安信证券-华测检测-300012-年度业绩符合预期，Q4业绩增长释放弹性-210129

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■事件：1月28日，公司发布2020年业绩预告，实现归母净利润5.48-6.10亿元，同比增长15-28%；其中扣非净利润4.29-5.00亿元，同比增长20-40%。

■业绩实现稳定增长，各版块业务持续向上。

公司Q4归母净利润实现1.50-2.12亿元，同比增长28.84-82.16%，业绩增长弹性显著。

尽管今年Q1疫情影响公司业绩出现波动，但随着公司各产品线调整经营、恢复生产，食品、环境主业二季度已基本恢复正常，贸易保障、消费品业务表现良好，其中随着下游持续回暖叠加新能源车渗透率快速提升，预计汽车检测业务2021年将展现较大弹性。

■拓展新兴市场打造动能，收入估值迎来提升。

除了传统主业以外，公司在汽车领域、轨道交通、船舶等新兴产业持续布局，相关实验室资质进展顺利，今年有望贡献收入。

今年上半年，公司以现金5486万新加坡币收购MaritecPteLtd100%股权，促进船舶业务持续增长，协同效应显著。

此外，公司通过增资成为天津生态城环境技术持股51%的第一大股东，在国企混改层面展开合作，资源互补、发挥双方优势。

公司在半导体领域进展同样值得关注，目前公司已成立半导体事业部，在为集成电路、元器件、PCBA、光伏、液晶领域提供失效、材料、无损、微纳分析，可靠性测试等服务，随着半导体行业景气周期向好，未来收入估值有望迎来进一步提升。

■投资建议：随着公司盈利能力不断提升，预计2020-2022年净利润分别为5.80、7.39、9.42亿元，EPS分别为0.35、0.44、0.57元，维持买入-A评级。

■风险提示：行业竞争加剧，检测市场化进度低于预期。