招商期货-重大行情点评：合金-211115

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行情数据：15日合金再次大跌，硅铁主力合约-4.75%收于8740、硅锰-6.63%收于8114。

点评：如前期对方向的研判所述，大的背景上终端弱势和煤炭趋松两者并无转好，同时，小的品种上钢厂减产以及合金复产的供需劈叉仍在发酵，故合金自身格局走向宽松的过程中定性偏空，支撑近月合约的仅有焦炭现货和年底降耗预期下的盈亏比考量。

今日，焦炭第5轮调降提出以及十月地产数据恶化使得以上利空再度发力，黑色板块联袂齐跌且煤炭板块再破前低，合金需求预期恶化叠加成本支撑下移，分别创出硅铁8652、硅锰8130新低。

估值上已破焦炭调降7轮对应成本支撑，下一步关注再降3轮对应8500、硅锰7900支撑，操作上反弹沽空为主。