安信证券-迈为股份-300751-年报业绩符合预期，龙头未来成长空间广阔 -210129

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■事件：公司发布业绩预告，预计2020年归母净利润3.65-4.05亿元，同比增长47.45-63.61%；其中Q4实现归母净利润0.91-1.31亿元，同比增长41.65-104.17%。

公司2020年非经常性损益约0.67亿元。

公司业绩符合预期，在手订单较为充裕。

受益于光伏电池高景气扩产，公司2019年底在手订单充裕，同时叠加公司逐步摆脱疫情影响，积极推进下游订单交付，公司Q4收入延续高增长趋势，环比同比均实现较高提升。

截止2020年Q3，公司合同负债为16.29亿元，同比预收账款增长40.43%，体现公司目前在手订单充足。

受益于光伏下游依旧保持景气度，叠加大尺寸产能更新迭代，我们预计公司2021年新签订单仍旧有望保持较高水平。

光伏产业链需求持续向好，异质结项目逐步落地。

2020年以来光伏异质结电池片产业化项目迎来持续落地，迈为实现PVD设备生产，CVD节拍设计8000片/小时，中标份额领先。

根据招标网信息，2020年8月安徽宣城500MW高效硅异质结太阳能电池产线设备采购项目开标，目前设备已实现进场，数据落地后有望推动异质结产业化进度。

随着后续日升、晶澳等电池厂相关项目招标持续落地，龙头设备厂商将率先收益，订单估值有望迎来持续提升。

投资建设面板产能，打造未来增长新动力。

公司12月20日公告，与吴江经济开发区管委会签订协议，投资15亿用于OLED面板设备项目、高效HJT太阳能电池设备项目及其相关配套的真空加工项目等，预计2021年6月进场施工。

据公告，公司自2017年9月开始进行OLED面板设备的研发，主要产品包括OLED激光切割设备（FLC）、激光修复设备、激光剥离设备（LLO）。

目前公司OLED激光切割设备，于2018年中标维信诺固安AMOLED项目，于2019年5月完成整线交付，实现稳定量产，产量和良率获得客户认可，于2020年11月取得客户验收，未来有望继续贡献业绩增量。

投资建议：预计2020-2022年公司净利润分别为3.92、5.92、8.26亿元，对应EPS分别为6.85、10.33、14.43元。

给予买入-A评级。

风险提示：新技术产品进度不及预期，下游扩产不及预期。