国元证券-癌症早筛行业深度报告系列1：黄金赛道风已来，早筛市场七大问-210129

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报告要点：癌症早筛定位在“健康人群”，技术逐步成熟，国内外产品陆续进入商业化阶段，受到政策、资本的关注。

我们对早筛市场进行了研究成果的初步梳理，总结为两篇深度观察，前篇主要基于市场关注的早筛市场供需、技术路径、行业壁垒等七大相关问题进行详解，后篇将目前商业化程度较为成熟的肠癌、肝癌早筛进行产品、格局、场景进行对比分析。

传统筛查方法存在医疗资源不足、依从性低、敏感性和特异性不理想、有一定副作用或并发症等不同局限性。

为了解决传统癌症早筛技术存在的临床痛点、打破相应的技术困境，近年来随着液体活检技术的不断发展和突破，使得癌症精准早筛成为可能。

当前时点，癌症早筛仍处于早期发展阶段，商业化之路刚刚启航。

面对这一新兴的前瞻性领域，市场存在诸多疑问。

团队持续跟踪分子诊断应用的发展和动态，2020年8月发布的《国元证券行业研究-分子诊断深度：精准医疗，看PCR还是NGS？》对分子诊断在癌症早筛的应用进行了详细的分析。

本篇报告将重点剖析以下投资者比较关心的问题：（1）癌症早筛意义何在？潜在市场需求多大？（2）癌症早筛是同质化竞争吗？（3）最具落地潜力的技术路径是什么？（4）什么才是优秀的癌症早筛产品？（5）早筛商业化落地：医院vs体检，哪个更优？（6）单癌种vs泛癌种：哪个更佳？（7）癌症早筛还有哪些障碍需要攻克？投资建议癌症早筛市场空间广阔，目前仍处于早期探索阶段，中外企业同台竞技，在政策推动早筛行业发展、早筛技术逐渐成熟、成本不断降低、大众对早筛认知度逐步提升等驱动力下，具有高成长性，因此我们给予行业推荐评级。

重点推荐结直肠癌早筛领域的艾德生物、肝癌早筛领域领跑者和瑞基因和泛生子，建议关注获得肠癌早筛“第一证”的拟上市企业诺辉健康，建议关注国内泛癌种早筛领先企业燃石医学。

风险提示研发不及预期；市场竞争风险；销售不及预期；疫情恢复不及预期；行业政策变动风险。