中泰证券-金域医学-603882-业绩符合预期，新冠检测贡献较高增量-210130

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事件：公司2020年业绩预告，预计实现归母净利润14.0-15.6亿元，同比增长247.97-287.74%，扣非净利润13.6-15.2亿元，同比增长326.66-375.29%。

业绩符合预期，新冠检测贡献较高增量。

根据业绩预告取中值，2020年预计实现归母净利润增速约268%，扣非净利润增速约351%，其中2020Q4单季度预计实现归母净利润增速约410%，扣非净利润增速约604%，较前三季度有进一步的加速，主要原因一方面是公司新冠检测量继续保持高位，带来持续增量业绩，另一方面随着国内医疗秩序恢复，常规外包业务量逐步回升。

疫情常态化检测+春运返乡检测，中短期新冠检测量有望继续保持高位。

新冠肺炎疫情爆发后，公司积极参与国家新冠疫情防控工作，依托自身强大的病毒检测能力，充分发挥产能规模大、网络广、资源调度能力强等突出优势，积极参与全国抗击新冠肺炎疫情的战斗，先后在湖北、广东、吉林、北京、新疆等全国30个省市区及香港特别行政区开展新冠核酸检测，截至2020年12月底公司累计开展核酸检测超过3000万人份，核酸检测收入增长迅速。

随着疫情持续常态化发展，叠加2021年春运返乡核酸检测需求提升，我们预计中短期国内新冠核酸检测量有望继续延续2020年的高水平，持续带动公司业绩快速增长。

以临床为导向的技术创新不断巩固公司行业竞争优势。

根据公司中报显示，公司以疾病为导向，2020H1公司新开发项目107项，可检测项目总数已超2700项，公司牵头或加入的国家级疾病联盟增加至13个，此外与腾讯和舜宇光学共同研发的智能显微镜获得NMPA颁发注册证，成为国内首个获准临床用智能显微镜产品，临床检验能力大幅提升，再加上公司多年累积的不同疾病领域的专家资源、技术积累，公司在检测服务外包领域已具备较强的竞争优势。

盈利预测与估值：根据新冠疫情发展，我们更新了盈利预测，预计2020-2022年公司收入82.75、100.16、98.86亿元，同比增长57.03%、21.05%、-1.30%，归属母公司净利润14.23、15.29、12.60亿元，同比增长253.67%、7.48%、-17.61%（调整前为同比增长253.67%、-14.05%、0.78%），对应EPS为3.11、3.34、2.75。

目前公司股价对应2021年47倍PE，考虑到公司作为行业龙头有望直接受益行业快速发展，新冠检测服务有望持续带来增量，实验室盈利能力持续提升，维持“买入”评级。

风险提示：实验室盈利时间不达预期风险，质量控制风险，新冠疫情持续时间不确定风险。