国金证券-非金属类建材行业周报：需求全面进入淡季，推荐C端消费建材-210131

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行业观点水泥行业：本周全国水泥价格指数150.92点，环比下跌0.89%。

分区域（PO42.5）水泥价格：华北地区420.8元/吨，环比持平；华东地区537.3元/吨，环比下跌8.6元；西南地区371元/吨，环比下跌7.5元；东北地区416.7元/吨，环比持平；中南地区518.2元/吨，环比下跌6.3元；西北地区441元/吨，环比持平。

全国水泥企业出货率32.57%，环比下跌17.02个百分点；全国水泥企业库容比53.69%，环比下跌1.31个百分点。

临近春节假期，下游需求加速收缩，水泥企业出货率和产品价格继续下行。

玻璃行业：本周全国玻璃期货价格1784元/吨，环比上涨0.79%；玻璃现货价格99.97元/重箱，环比下跌2.08%。

分区域现货价格：北京98.62元/重箱，环比下跌1.42元；上海106.17元/重箱，环比下跌5.94元；广州115.4元/重箱，环比下跌3.73元。

截至2021年1月29日，全国浮法玻璃生产线299条、在产253条，日熔量167,725吨，环比持平。

重点监测省份企业库存2471万重箱，环比增加305万吨重箱，增幅14.1%。

国内浮法玻璃市场延续下行趋势，下游停工放假明显增多，市场消化能力不足，原片厂以及社会库存加速累积。

根据卓创资讯统计，浮法玻璃行业平均利润692.64元/吨，环比减少74.37元/吨。

玻纤行业：本周巨石（成都）缠绕直接纱2400tex价格5,650元/吨，环比持平；喷射合股纱2400tex价格6,750元/吨，环比持平；工程塑料合股纱2000/2200tex价格6,150元/吨，环比持平。

泰山玻纤电子纱（G75）价格为11,000元/吨，环比持平。

整体而言，各品种玻纤价格继续保持稳定。

成本端：本周动力煤价格632.2元/吨，环比下跌2.86%，持续减轻水泥成本压力；全国重质纯碱价格1471元/吨，环比持平，对玻璃成本无影响；沥青价格2736元/吨，环比上涨2.01%，对防水企业实际成本有所增加；PVC价格7430元/吨，环比上涨0.20%，对管材和PVC地板成本影响有限。

要闻速递1月26日，国新办新闻发布会上，工信部新闻发言人、运行监测协调局局长黄利斌介绍，钢铁压减产量是我国完成碳达峰、碳中和目标任务的重要举措，工信部将研究制定相关工作方案，确保2021年全面实现钢铁产量同比下降。

我们认为在“内循环”政策背景下，房地产与基建领域对钢铁仍具有较强需求，即使钢铁产量出现负增长，对耐火材料行业影响也相对有限。

钢铁产量下降会使耐火材料行业收入承压，但龙头企业随着市占率提升以及全产业链的成本把控能力增强，盈利仍然可期，行业逻辑由beta转向alpha。

投资建议房地产竣工修复逻辑不断兑现，现金流更优的C端建材业绩拐点已至，推荐北新建材；玻纤行业供需格局持续向好，仍存涨价预期，推荐中国巨石；B端建材集中度提升，多品类扩张提升长期成长空间，推荐东方雨虹、科顺股份；PVC地板海外渗透持续提升，相关企业估值已至底部，推荐海象新材。

风险提示基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。