国元证券-创世纪-300083-业绩预告点评：主业增长与结构件出清并行，利润有望迎拐点-210130

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事件：公司发布2020年业绩预告及精密结构件业务整合基本完成的公告，2020年公司实现收入33.2至35.2亿元，归母净利润-5.78至-6.28亿元；子公司创世纪机械实现归母净利润4.93至5.15亿元，同比增长34%至40%。

核心要点：结构件出清有望迎利润拐点，子公司创世纪机械净利润增长超30%2020年公司总营收33.2至35.2亿元，其中精密结构件业务收入持续下降至3.06亿元，约占总营收的9%；截至2020年底，精密结构件业务员工人数仅剩44人，资产账面价值3.29亿元，占公司2019年资产总额的4.48%，未来不存在较大减值压力，人员和资产的整合与剥离已基本完成。

剔除结构件后，公司营收30.1至32.1亿元，子公司创世纪机械作为数控机床业务载体，实现归母净利润4.93至5.15亿元，同比增长34%至40%，大幅增长。

Q4数控机床出货量环比提升，已拓展3C领域典型客户2020年公司数控机床产品累计出货量（含经营性租赁）首次突破2万台，Q4出货超6940台，环比提升11.4%。

公司是国产钻攻机厂商中的佼佼者，深耕3C产业链多年，在下游厂商扩产及设备加速国产替代的背景下，公司抓住机遇在核心用户全面渗透，部分典型客户也首次成为重要客户，钻攻机订单充足、产销两旺。

通用机床累计出货量超5000台，其中立式加工中心类通用机床出货连续第三年实现翻番，成为公司业务增长的关键点。

股权激励计划绑定管理层利益，进一步激活公司经营活力公司发布激励计划拟授予限制性股票4200万股，约占计划草案公告时公司总股本的2.94%。

业绩考核年度为2020至2022年三个会计年度，业绩考核指标为：1）2020年营业收入不低于28亿元；2）2021年营业收入不低于38亿元，或2020至2021年两年累计营业收入不低于66亿元；3）2022年营业收入不低于51亿元，或2020至2022年三年累计营业收入不低于117亿元。

激励对象涵盖公司董事长、董事、高管、核心技术人员等合计125人，进一步鼓励公司员工，激活公司经营活力。

投资建议与盈利预测考虑到苹果供应链和加工设备的双重国产化及数控机床主业凸显，预计公司2020至2022年归母净利润-6.05/7.46/9.86亿元，对应P/E分别为-28/23/17倍，维持公司“买入”投资评级。

风险提示手机供应链厂商后续扩产不及预期；CNC加工设备过剩；市场竞争加剧。