天风证券-橡胶行业天风问答系列：轮胎行业五问五答-211116

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（1）轮胎行业目前景气度如何？三季度以来行业开工率处于低位，企业产销量、盈利水平受限。

受外部因素影响，三季度轮胎行业开工率下滑至约55%，处于底部位置。

产销量方面，玲珑轮胎、赛轮轮胎同比均下滑10%以上。

同时，企业毛利率水平也有所下降，玲珑、赛轮和森麒麟的毛利率同比均减少10个百分点以上。

（2）影响轮胎行业的负面因素有哪些？美国、欧盟针对我国出口的轮胎产品实施多次双反调查，大幅度加征关税，打压出口。

美国自2007年开始对中国实施相关调查，欧盟方面也于2017年对中国卡客车轮胎展开双反调查。

天然橡胶和集运价格上涨推升轮胎生产成本，汽车缺芯致使轮胎配套承压。

橡胶是轮胎的主要原材料之一，近一年天然橡胶价格最高上涨达90%，另外去年下半年开始我国出口货运量急剧上升，CCFI综合指数上涨3倍有余，生产成本提升明显。

同时下游汽车产量接连下滑，轮胎配套市场面临压力。

（3）行业负面因素如何消除？在双反调查背景下，国内轮胎企业及时出海投产，近年来中国轮胎企业海外工厂产销规模持续扩张。

截至2019年，中国轮胎企业海外工厂轮胎总产量已超4500万条/年，并在不断增长。

天然橡胶、集运价格难以维持高位，汽车缺芯情况料将有所缓和。

天然橡胶价格高位难以维持，短期内已出现反转迹象。

航运业受宏观经济影响，周期性明显，当前集运价格上涨阶段已接近尾声。

汽车芯片方面，随着前期供应短缺因素的逐步消除，叠加未来产能扩张，汽车产销数据预计将得到改善。

（4）新能源汽车行业发展对轮胎有何影响？1、新能源汽车产业链落地中国，汽车零部件国产化率高；2、特斯拉降价不断，传统车企盈利承压，国产轮胎更具性价比；3、新能源汽车对轮胎提出全方位的新要求，国内轮胎企业不断推出专用车胎，新能源汽车配套排名靠前；4、国内轮胎企业品牌建设初见成效，头部企业积极扩产、轮胎品质不断提升，并已为多家车企配套。

（5）赛轮液体黄金轮胎性能如何？赛轮液体黄金轮胎性能优异，是我国首批获得全球最高质量等级认证的轮胎，在各类性能测试中表现亮眼。

经权威机构测试，赛轮液体黄金轿车轮胎在滚阻、湿地方面均达到欧盟轮胎标签法最高等级A级。

经济效益方面，一辆载重卡车一年可节油约2.46万升，CO？排放减少约65.48吨。

风险提示：原材料价格回升风险；集运市场紧张状况难以缓和；新产品推广不及预期。