浙商证券-华天科技-002185-业绩预告点评报告：20Q4单季利润创历史新高，封测景气上行！趋势持续验证！-210129

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报告导读导读：2021年1月27日华天科技发布了2020年业绩预告。

投资要点2020年业绩预告：预计2020年全年实现归母净利润6.5亿元~7.5亿元，同比增长126.6%~161.5%；扣非归母净利润4.9亿元~5.9亿元，同比增长223.2%~289.2%。

20Q4单季实现归母净利润2.0亿元~3.0亿元，环比增加12.8%~68.3%，同比增加70.6%~154.6%。

天水总部：全面涨价带来利润弹性。

20H1营业收入13.0亿，净利润~1.59亿，净利率同比大幅提升，主要系20年会计准则调整为净额法确认收入。

20Q4由于封测景气度较高，天水厂稼动率基本满载，同时天水厂以中小客户为主，对其进行了价格普涨，有望在20Q4贡献额外利润增量，稼动率提升&价格上调有望进一步提升天水厂净利率水平，我们预计20Q4维持在12%-14%高位。

西安厂&昆山厂：CIS需求旺盛驱动产能满载，昆山厂净利率水平有望维持在15%~20%高位。

①西安厂：20H1营业收入10亿元，收入小幅提升，净利润0.5亿元，同比增长59%，净利率4.6%，同比+1.6pct。

20H1稼动率环比20H1持续提升，同时价格上调也带来利润弹性，预计20H2净利率水平上修至6%+。

②昆山厂：20H1营业收入3.5亿，同比扭亏，净利率水平10%+，20H2CIS继续维持较高景气度叠加昆山厂产能释放，预计营收和利润均环比20H1大幅提升，参考晶方科技利润率，我们认为昆山厂净利率水平20H2将达到15%~20%。

Unisem：20H1疫情影响稼动率，预计20H2利润率环比提升。

Unisem有望与公司形成协同，加速拓展海外市场，同时有利于上市公司切入射频等领域大客户产品，该部分合作未来可期。

20H1受疫情影响严重，2月份影响成都厂，4-5月份海外疫情影响马来西亚厂开工率，上半年稼动率较低，总体实现营收9.7亿，净利润0.5亿，净利率水平5%+，预计20H2稼动率和净利率水平继续环比提升，2021年全年有望维持10%+净利率水平，贡献净利润2.5亿+。