中原证券-科创板双周报：流动性维稳，短期反弹有望-210129

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投资要点:1月18日至1月29日，科创板区间成交额3481.11亿元，净流入金额-85.86亿元。

按资金规模看，特大单（大于100万）净卖出28.18亿元，大单（20-100万）净卖出57.69亿元，中单（4-20万）净买入53.71亿元，小单（小于4万）净买入32.15亿元。

近两周1月18日至1月28日，融资融券合计4388.23亿元，环比有所上升，其中区间融资余额3126.28亿元，融券余额1261.95亿元，期间净买入9.54亿元；科创板概念基金区间成交额208.55亿元，占成交规模比重环比上升6.13%，区间净主动买入额-11.65亿元。

从2019年7月22日科创板开板以来，公募基金参与科创板交易的热情持续升温，2019年基金日均成交额0.36亿元，近两周日均成交额已上升至21.73亿元。

近两周有6支新股在科创板上市，募资总额101.66亿元，总计有223家公司已上市科创板。

近两周新增10家公司注册生效待上市。

目前科创板PE(TTM)98.56倍，环比下降7%，估值中位数为86倍，位于40.63%的历史分位。

科创50PE(TTM)82.82倍，PB(LF)7.07倍，估值高于大多数主要板块指数。

年初受缴税、缴准要求，以及春节前现金备付需求大增等因素影响，资金面偏紧带动本周市场回调。

但考虑受疫情零星发散疫情防控导致春节消费受制约，以及偿债压力、消费端数据未恢复至疫情前水平等情况，货币政策不会急转弯，保持连续性稳定性的大基调不变，后续DR007等指标回调仍是大概率事件。

在2月份业绩空窗期，流动性维稳将对股市形成支撑，科创板股票具有高贝塔属性，在流动性合理充裕的条件下短期反弹有望具备更高的超额收益风险提示：流动性收紧超预期，海外黑天鹅。