安信证券-交通运输行业周报：春运客流下降，上机签订免税补充协议-210131

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快递：顺丰春节期间加收资源调节费，短期关注快递行业春节期间需求。

1）顺丰宣布春节期间加收资源调节费，将对主要城市互寄服务加收不低于10元的资源调节费：顺丰宣布在今年1月22日至2月10日期间，顺丰将对重货包裹、标准零担以及大于（含）20kg顺丰标快产品部分陆运线路收取不低于0.5元的资源调节费；而在2月11日-2月17日春节假期期间，顺丰将对主要城市互寄服务加收不低于10元的资源调节费。

今年主要快递公司均表态将实施春节不打烊，行业需求或超预期，加收资源调节费主要是为了应对春节期间人工、运输等成本上涨。

2）京东物流与顺丰医药入选新冠疫苗运输重点联系企业：1月27日，交通运输部公示共计28家第一批新冠病毒疫苗货物道路运输重点联系企业，京东物流与顺丰医药作为邮政快递业的公司成功入围。

新冠疫苗即将推行的全民接种势必会对医药冷链运输质量提出考验，顺丰与京东在对应领域提前布局，走在了行业的最前沿。

以顺丰为例，国内方面顺丰医药预计新增80辆GSP冷藏车，并启用苏州、长沙、长春等7个医药仓，为即将增长的冷链药品存储配送需求做好充分准备；国际方面，集团内部联合顺丰航空与顺丰医药组建专项工作组，为新冠疫苗的出口完善客制化的物流解决方案。

3）申通快递2020年预计净利3000至4200万元，扣非净利-2800至-4000万元：申通快递发布2020年业绩预告，预计2020年净利润3000万元-4200万元（同比-97.02%-97.87%），扣非归母净利润-2800至-4000万元（同比-102.09%至-102.98%），公司业绩大幅下滑主要受行业竞争加剧影响。

快递行业短期关注龙头Q4业绩改善以及春节期间需求；长期视角看，递行业赛道需求增长确定性较强，依旧是增量行业，而供给端，份额向头部加速集中，关注各家快递企业份额的分化以及格局变化。

重点推荐：顺丰控股（品牌优势突出，具备高护城河，业绩有望逐季度改善）；中通快递（电商快递龙头优势突出）；韵达股份（份额提升，估值回调后具备吸引力）；关注圆通速递、申通快递未来的融合变革，德邦股份基本面的持续改善。

航空：三大航2020年预计大幅亏损，多家航司发布春运退改票细则。

1）三大航发布2020年业绩预告，合计亏损超300亿元：1月29日，三大航发布2020年度的业绩预告，各大航空公司均显示业绩亏损，其中国航/南航/东航分别预计全年净亏损达135/79/98亿元至155/109/125亿元；扣非后全年净亏损达138/84/107亿元至159/118/134亿元。

疫情对航空行业产生显著冲击，三大航2020年合计预亏金额达312.07亿元至388.61亿元。

2）民航局发布机票免费。