天风证券-汽车行业周报：特斯拉连续6个季度实现盈利-210131

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投资要点本周重要新闻：（一）特斯拉连续六个季度盈利，同时也是首次实现全年盈利。

特斯拉在2020年第4季度及全年的交付量、盈利和自由现金流均创纪录，并在营收等关键业绩指标取得了百分比两位数的增长，部分指标甚至翻倍。

其中，特斯拉20Q4创造了单季度盈利额新高，同比增长46%，并且连续6个季度实现盈利。

（二）拜登签署行政令计划将约65万辆政府用车替换成美国本土电动汽车。

根据美国总务管理局（GSA）的数据，截至2020年7月，美国政府用车中只有3215辆是电动汽车。

拜登政府规划，至2026年美国的电动汽车份额将达到25%，电动汽车年销量达到400万辆；2035年实现无碳发电，2050年实现100%的清洁能源经济。

（三）缺芯风波加剧，台积电和联华电子等芯片供应商考虑涨价15%。

台积电汽车芯片子公司先进积体电路（VIS）正在考虑最多达15%的涨价幅度，同时包括联华电子（UMC）在内的代工厂也在衡量类似的涨价事宜。

若涨价协商最终落地，这将是自去年秋季以来的第二轮涨价，足以显示市场的紧张供需关系导致生产厂商掌握了主动权。

（四）时隔五年，2020年丰田销量超过大众重回全球销量第一，而大众集团2020年利润几近腰斩。

日本丰田汽车公司28日发布的报告显示，由于中国等海外市场汽车销售恢复强劲，集团2020年全球销量约为952.84万辆，超过德国大众汽车集团，时隔五年重回世界首位。

而大众集团受疫情影响，2020年利润几乎减半，但得益于中国高档车销量反弹，以及第四季度汽车交付量上涨，集团最终保持了盈利。

本周市场回顾：本周汽车板块下跌2.23%，沪深300下跌3.91%，汽车板块高于大盘1.68PCT。

其中，商用载客车下跌2.11%，乘用车下跌2.53%，汽车整车下跌2.89%，汽车服务下跌3.84%，汽车零部件下跌3.85%，商用载货车下跌8.38%。

汽车板块中表现较好公司有*ST众泰（+27.59%），小康股份（+20.17%），南方轴承（+12.77%）、亚星客车（+9.74%）、潍柴动力（+9.59%）；表现较差公司有春风动力（-22.80%）、新日股份（-19.38%）、北汽蓝谷（-18.16%）、国机汽车（-17.19%）、拓普集团（-16.15%）。

本周投资建议：我们认为汽车行业此轮强Beta周期将在2021年延续，增速高点或出现在1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块跨年机遇，以及电动智能大浪潮为汽车产业带来的中长期深度变革。

根据“天风汽车投资时钟”，之前半年乘用车行业处于典型的“主动加库”阶段，该阶段“整车”板块相对占优，伴随“被动去库”阶段的临近，“零部件”板块的吸引力将增强，建议关注之后库存周期从“主动加库”到“被动加库”的切换时点。

1、乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线【吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团】。

2、零部件板块重点推荐以特斯拉和华为智能汽车产业链为代表的科技成长主线：推荐特斯拉产业链标的【岱美股份、拓普集团、银轮股份、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子】；华为智能汽车产业链推荐【富临精工】。

3、重卡板块预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好【潍柴动力、中国重汽H、中国重汽A、天润工业、威孚高科】；轻卡行业量价齐升，建议关注【江铃汽车，东风汽车，福田汽车】。

风险提示：宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。