国海证券-法兰泰克-603966-业绩预告点评：业绩略超预期，高空作业平台放量可期-210131

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净利润保持快速增长，起重机业务量价齐升：公司2020年度实现归母净利润1.54-1.74亿元，同比增长50%-70%；实现扣非归母净利润1.21-1.4亿元，同比增长30%-50%。

业绩增长受益于疫情后制造业景气度上行，公司起重机订单大幅增加，同时公司智能化、自动化起重机等新产品获得市场认同，优化产品结构，有效提升主营业务毛利率。

此外，公司注重降本增效，精细化费用管控成效明显。

欧式起重机市场渗透率提升顺应制造业高质量发展趋势，高空作业平台业务海外市场开拓顺利：公司核心产品为中高端桥、门式起重机。

随着制造业转型升级，起重机轻量化、智能化、节能化将成为行业趋势，伴随下游市场集中度不断提升对起重机要求的升级，面向中高端客户群体的欧式起重机发展潜力将逐步释放，市占率有望进一步提升。

另一方面，公司高空作业平台业务进展顺利，主打差异化的履带式剪叉车市场开拓已见成效，预计臂式车也将加快推向市场。

伴随公司国内及海外市场拓展进程加快，高空作业平台业务有望实现放量，或将成为公司重要的业绩增长点。

维持“买入”评级。

预计公司2020-2022年营业收入分别为14.1亿元、17.8亿元、22.5亿元，归母净利润分别为1.62亿元、2.09亿元、2.71亿元，动态PE为21、16、12倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格上涨导致利润下降的风险；宏观周期带来的市场波动风险；开拓国际业务带来的汇率风险；新产品投向市场进度不及预期等。