开源证券-深信服-300454-公司信息更新报告：与腾讯云达成战略合作，共同护航企业云安全-210131

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高度看好公司的长期成长，维持“买入”评级考虑公司持续加大市场及研发投入，我们调整公司2020-2022年归母净利润预测为7.96、10.84、14.60亿（原预测为9.03、11.77、14.83亿元），EPS为1.95、2.65、3.57元/股，当前股价对应2020-2022年PE为111.5、81.9、60.8倍，考虑公司良好成长属性，维持“买入”评级。

与腾讯云签订战略合作协议，共推云网融合建设公司发布公告，与腾讯云签订战略合作协议，双方将在云网资源、产品技术、服务体系等方面进行优势互补和深度融合，携手推动云网融合建设的发展，全面提升用户网络体验和保障业务高效安全上云。

双方合作内容包括：（1）基于SDWAN、云骨干网、SASE等技术及市场合作；（2）基于云与安全业务整合的其他合作；（3）双方将在各自大型合作伙伴系列活动上相互支持。

强强联合，双方有望在安全与云领域形成良好协同效应腾讯云作为全球领先的云计算厂商之一，为全球各行业、众多企业和机构提供高品质云产品、云服务以及全面的智慧行业解决方案。

而公司拥有安全、基础机构、云计算产品及技术能力。

我们认为双方有望在安全与云两个领域形成良好协同：（1）公司拥有领先的云安全解决方案，在SD-WAN、SASE、零信任等新兴安全领域也有着前瞻布局，我们认为双方合作落地后，将共同护航用户安全上云。

（2）公司在超融合的基础上构建了私有云、混合云、托管云等业务，双方将充分发挥各自优势，构建贴合用户场景与适应发展趋势的云网一体解决方案。

云计算业务有望实现加速发展公司判断根据业务特性提供相应IT承载资源的混合云架构将是企业级用户IT基础架构的主流。

2020年以来，公司发布“信服云”品牌，实现“新战略”升级，从过去的超融合承载业务向数据中心全面云化完成转变。

面对企业加速上云的大趋势，公司有望依靠积极的市场策略及领先的技术实力，实现云业务的加速发展。

风险提示：全年业务受新冠疫情影响风险；行业竞争加剧；人才流失风险。