西部证券-浪潮信息-000977-2020年度业绩预告点评：增长超预期，关注服务器龙头再加速-210129

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事件：2021年1月29日晚，公司发布2020年业绩预告，报告期内，公司预计实现归母净利润13.50-16.30亿元，同比增长45.36%C75.51%，预计实现扣非后归母净利润13.00C15.90亿元，同比增长62.30%C98.50%，增长超预期。

2020年Q4业绩快速恢复高增长。

受疫情因素干扰，下游需求集中前置，在2020年上半年快速增长后，公司三季度增长显著降速，Q3单季收入和归母净利润有所下滑；根据公司年度业绩预告数据推算，2020年Q4公司实现单季度归母净利润7.22-10.02亿元，同比增长75.57%-143.68%，实现扣非后归母净利润6.92-9.82亿元，同比增长108.35%-195.62%，重拾高速增长。

把握云计算、AI变革机遇，份额持续提升。

报告期内，公司坚持以市场为导向，持续研发技术创新，加强市场渠道开拓，积极把握云计算和AI变革发展机遇，完善数据中心、人工智能和边缘计算等产品布局，服务器市场份额进一步提升，带动公司经营业绩大幅增长。

投资建议：根据公司业绩预告，我们上调盈利预测，预计公司2020年-2022年的归母净利润为14.66、19.11和24.72亿元，EPS为1.01、1.31和1.70元，对应PE26、20和15倍，估值处于历史低位；上游厂商动态方面，信骅（5274.TWO）月度经营数据2020年11月以来，同比和环比增速均回正，关注行业景气上升带来公司盈利估值双提升机会，维持公司“买入”评级。

风险提示：下游需求增长不及预期；公司竞争力不及预期；公司盈利水平不及预期。