国盛证券-化工行业周报：2020年度业绩预告总结，继续看好化工核心资产及顺周期龙头-210131

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一、化工行业2020年业绩预告总结：整体来看，化工行业2020年在疫情背景下上半年承压明显，下半年已有一定幅度改善。

尤其是四季度以来化工行业整体景气底部复苏明显，其中聚氨酯、化纤、钛白粉、轮胎、醋酸、PVC、炭黑等子行业改善较为明显。

在下游持续补库存以及就地过年的影响下，目前化工行业整体呈现淡季不淡的特征，我们预期化工行业上市公司2021年一季度较去年同期的深坑相比，业绩同比有望得到显著改善，驱动板块行情继续演绎。

二、经济复苏预期下，加大顺周期标的配置，优选行业龙头：标的选择上：1）看好具备显著阿尔法，核心竞争趋势增强的化工核心资产，有望实现强恒强：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、玲珑轮胎、龙蟒佰利、新和成、金禾实业、华峰氨纶，其次建议关注东方盛虹、卫星石化、金能科技等预期差较大标的。

2）贝塔类公司看好2021年景气向上的方向：周期弹性标的重点关注在全球复苏背景下需求侧的弹性以及国内供给变化，核心关注点包括：海外地产、制造业订单转移趋势和货币环境下大宗品的金融属性，我们2021年相对看好的品种及标的包括：钛白粉（龙蟒佰利、安宁股份）、氨纶（华峰化学）、粘胶（三友化工、中泰化学）、涤纶长丝（桐昆股份）、炭黑（金能科技、黑猫股份）。

三、成长股看好天花板高，成长确定性强且不可逆的优质公司：1）国六产业链：艾可蓝、奥福环保、万润股份、国瓷材料、龙蟠科技、凯龙高科；2）无糖化趋势：金禾实业；3）可降解塑料：瑞丰高材、金丹科技、金发科技；4）植物胶囊、人造肉：山东赫达；5）新能源汽车材料：奥克股份；6）新材料进口替代：东材科技、松井股份、昊华科技、回天新材。

7）精细化工：利安隆、皇马科技、共创草坪、中旗股份、瑞丰新材；8）农化：新洋丰、国光股份。

四、石化行业观点：民营大炼化进入业绩兑现期，在建项目保证未来2-3年持续成长性：推荐标的：1）民营大炼化：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新风鸣；2）C2C3龙头（卫星石化、东华能源等）。

风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期等。