平安证券-生物医药行业周报：医药行业短期波动，建议关注业绩确定性强的标的-210131

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行业观点：国务院印发《关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》。

上周医药板块出现回调，我们认为主要原因为前期涨幅较大，带来短期波动。

医药行业目前景气度较高，长期配置价值凸显。

随着上市公司2020年度业绩预告集中发布，短期建议关注业绩确定性较强的标的。

1月28日，国务院办公厅日前印发《关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》（以下简称《意见》）。

1月29日国务院举办政策例行吹风会，介绍《意见》有关情况，并答记者问。

《意见》指出，要明确覆盖范围，完善采购规则，常态化制度化开展药品集采工作。

要明确覆盖范围，重点将基本医保药品目录内用量大、采购金额高的药品纳入采购范围，逐步覆盖各类药品。

同时强化保障措施，确保中选产品质量供应和优先使用。

2021年1月，第四次集采工作正式展开，将于2021年2月3日正式开标，共涉及45个品种、80个品规。

根据米内网数据，45个通用名品种2019年公立医疗机构终端销售额约550亿元，泮托拉唑注射剂以67亿元规模领跑，合计最高采购规模超250亿元。

其中14个品种竞争企业数达5家及以上，较第三批集采竞争略有缓和。

中标规则与之前变化不大，但入围企业最多增加到10家。

前三批国家组织药品集采共涉及112个品种，中选产品的平均降幅达到了54%，截至2020年，实际采购量已经达到协议采购量的2.4倍，节约费用总体上超过了1000亿元。

2021年1月28日，《国务院办公厅关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》发布，官宣药品集采常态化制度化安排，未来将逐步覆盖国内上市的临床必需、质量可靠的各类药品，包括中成药和生物类似药等。

从之前几轮带量采购的结果来看，纳入带量采购后，价格大幅下降，销量有所上升，市场规模呈萎缩趋势。

以第一批集采25个品种为例，2020上半年两个季度，样本医院销售额分别下滑42%、34%；销售量分别提升19%、8%。

集采对品种竞争格局影响显著，原市占率高的企业即使中标也会受到比较大的负面冲击，尤其是定价较高的原研企业；相反，光脚企业则有望通过以价换量实现弯道超车。

投资策略：2020年度业绩预告集中发布，建议关注业绩确定性强的标的。

进入1月下旬，众多医药上市公司开始发布2020年度业绩预告，在这个时间点我们建议关注业绩增长确定性强或业绩环比增长改善明显的企业。

1）国内医疗服务于下半年快速恢复，带来专科民营医疗服务机构的增长；2）医院诊疗工作的恢复为药企业绩的恢复带来基础，考虑创新药审批加快和医保谈判带来的结构性机会，增长确定性强；3）国内疫情散发，全球新冠疫情仍在延续，海外新增患者数量不降反增。

疫情助推器械、诊断和疫苗。

专科医疗服务产业链，建议关注口腔、眼科、医美、辅助生殖领域，如正海生物、通策医疗等。

创新领域，建议关注新药研发、CRO、CDMO以及核医学，如凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药业、科伦药业。

防疫领域，建议关注生命监护、生命支持及生物安全类器械，如迈瑞医疗、鱼跃医疗、海尔生物。

诊断领域，建议关注新冠相关的核酸诊断及免疫诊断试剂企业，如达安基因、硕世生物、安图生物。

疫苗领域，建议关注国内二类疫苗龙头企业，如智飞生物、华兰生物等。

上周重点报告：生物医药行业深度报告-长期看好港股医药优质细分领域龙头。

港股医药企业主要经营地多在中国大陆，受内地的医药行业政策影响，因此其基本投资思路与我们在A股医药板块的投资策略一致，即回避政策压制领域，从各细分领域寻找确定性增长的标的。

建议关注：1）真正具有临床价值的创新药相关标的：建议重点关注翰森制药、中国生物制药、信达生物、君实生物、再鼎医药-SB、百济神州、（加康宁杰瑞制药-B）、康方生物-B、荣昌生物-B、康希诺生物-B等。

2）高景气CXO产业链：建议重点关注港股CXO中的药明生物、药明康德、康龙化成、维亚生物等。

3）受益于疫情催化的互联网医疗：建议关注阿里健康、京东健康等。

4）消费型医疗等其他特色细分领域：建议关注港股辅助生殖领域的锦欣生殖，和核医学领域的中国同辐。

行业要闻荟萃：1）浙江省公布第一批“互联网+”医疗服务价格项目；2）济民可信新冠病毒特异性中和抗体JMB2002启动I期临床试验；3）连花清瘟胶囊抗新冠肺炎药理活性成分取得新进展；4）君实生物拓益一线治疗黏膜黑色素瘤获FDA快速通道资格认定。

行情回顾：上周A股医药板块下跌7.10%，同期沪深300指数下跌3.91%，医药行业在28个行业中排名第26位。

上周H股医药板块下跌8.28%，同期恒生综指下跌4.27%，医药行业在11个行业中排名第10位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。