国海证券-科达制造-600499-事件点评：业绩符合预期，蓝科锂业投产在即-210201

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事件：公司1月29日晚发布2020年业绩预告：报告期内，公司实现归属净利润26254-28641万元，同比增长120-140%，实现扣非后的归属净利润2646-3969万元，同比减少40-60%。

对此，我们点评如下：投资要点：业绩符合市场预期，疫情对环保业务及陶机出口有负面影响2020年公司预计实现归属净利润26254-28641万元，同比增长120-140%，符合市场预期。

业绩增长主要源于非经常性损益的贡献：1）转让陶瓷科技51%股权确认当期损益2.71亿元；2）政府补助等贡献0.75亿元；3）科行环保因诉讼确认当期损益-0.97亿元。

全年非经常性损益合计影响预计2.49亿元。

公司实现扣非后的归属净利润2646-3969万元，同比减少40-60%，主要是因为：1）环保业务因为疫情导致项目实施受影响，使得毛利率下滑明显，随着公司聚焦主业，收缩环保业务，预计未来环保业务负面影响将逐步减少；2）钢材等原材料价格上涨使得陶机业务毛利率下降同时海外疫情严重导致公司陶机业务出口受限，导致陶机业务盈利有所下降。

岩板需求提升推动陶机订单回暖，海外疫情公司或将最终受益近几年，岩板因其轻便、抗菌抑菌、防火耐高温、美观等独特优势迅速成为家具面板、厨卫定制等领域最受欢迎的绿色环保新型装修材料之一，陶瓷企业对新建岩板产线的需求提升，进而带动对公司陶瓷机械设备的需求。

截止2020年10月，国内岩板产线80条左右，其中60条线采用的是公司的压机，随着国内岩板产线的新建市场来临，陶机订单回暖明显。

此外国内陶瓷厂经过去产能之后，陶瓷产线普遍面临智能化、数字化升级改造的需求，公司2020年11月通过定增引入3名陶瓷战投，有助于公司获取这3个股东的陶瓷产线升级改造机会。

国外方面，公司的竞争对手大多分布在意大利，疫情影响部分海外公司停工停产，这或将使公司受益，由于国内疫情防控得当，原属于意大利的南美洲等地的下游客户会专向公司。

2020年12月31日，公司以1120万欧元收购意大利企业welko剩余40%股权，未来将与welko合作设立研究院，深入研发合作，提升公司进军欧洲市场的研发与服务能力，此次疫情，公司有望加快全球化布局，最终或将受益。