光大证券-零售行业周报第371期：业绩快报乏善可陈，行业和疫情双重因素所致-210131

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零售板块行情回顾:过去-周(5个交易日)，上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.13%和3.97%，商贸零售(中信)指数的涨幅为1.66%，跑蠃上证综指，跑输深证成指。

2021年以来(15个交易日)，上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为3.85%和8.00%，商贸零售(中信)指数的涨幅为0.14%，跑输.上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为166%，位列29个中信一-级行业的第17位。

过去一周，29个中信一级行业中20个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备、医药和石油石化，涨幅分别为9.27%8.13%和7.43%。

2021年以来，商贸零售行业涨幅为0.14%，位列29个中信一级行业的第20位。

2021年以来，29个中信一级行业中21个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是石油石化、电力设备和有色金属，涨幅分别为15.69%、11.70%和10.72%。

过去-周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、百货和贸易，涨幅分别为5.93%188%和0.06%。

2021年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、超市和专业市场，涨幅分别为4.90%-1.44%和-2.61%。

过去-周，零售行业主要的97家上市公司(不含2021年首发上市公司)中，39家公司上涨，3家公司持平，51家公司下跌，4家公司停牌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是我爱我家、周大生和中央商场，涨幅分别为18.77%.15.19%和15.07%。

2021年以来,零售行业主要的97家上市公司(不含2021年首发.上市公司)中,20家公司上涨，75家公司下跌，4家公司停牌。

2021年以来，涨幅排名前三位的公司分别是百联股份、豫园股份和周大生，涨幅分别为37.67%、30.939%和17.26%。

零售行业投资策略:在1月最后几天,行业频繁披露业绩快报，几乎所有的业态都出现较大程度的下滑。

无论是龙头企业苏宁、王府井和天虹，还是地域零售企业银座、首商。

我们认为除了浅层次归因于新冠疫情，线下消费场景缺失以外，更深层次的原因是居民消费意愿减弱，受到宏观因素和不确定性加强以及地产在部分地区涨价较快等多重因素影响，2020年消费倾向整体乏力，无论线上还是线下都面临着较大的挑战。

这是未来零售，甚至是整个消费板块面临的问题。

短期我们对于2021年春节销售因就地过年等因素影响，仍然持较为谨慎的预期。

零售业态以及消费的复苏更多需要政策.上自上而下的扶持，建议密切关注后续相关政策，单纯的刺激消费者加大消费开支目前来看仍然有一-定难度。

下周建议关注:百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基。

风险分析:居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。