中信证券-电子行业每周市场动态追踪：电子行业业绩预告表现较好，关注行业龙头白马及景气细分机会-210201

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整体来看，预计消费电子端2021年业绩表现较好，半导体端制裁事件短期有望趋于缓和。

分板块来看，苹果产业链量产处于高峰期，看好1Q21业绩高确定性成长机会；另一方面，部分细分板块高增长，如声学、面板、8英寸晶圆代工、封测等，建议关注行业景气度好及自下而上有公司成长逻辑的细分领域龙头。

市场回顾：本周（01.25-01.29）电子指数报收9,094.46，周跌幅8.01%，跑输大盘4.10pcts。

电子板块中涨幅前五的股票分别为视源股份（26.74%）、激智科技（18.41%）、英飞拓（16.47%）、顺络电子（14.52%）和ST中新（13.92%）。

近期2020年业绩预告陆续公布，电子行业业绩表现较好。

本周多家电子行业公司公布2020年业绩预告，全年业绩同比均有较大幅度增长，部分公司业绩增长超预期。

消费电子板块方面，苹果产业链在4Q20处于量产高峰期，业绩表现强劲，苹果公布FY2021Q1财务数据，显著超出市场预期；同时部分细分板块保持高增长，如声学、面板等，例如歌尔股份全年归母净利润同比+123%，位于前期指引上部区间，京东方全年归母净利润同比+150%~166%，大尺寸涨价带动利润同比大幅增长，近期京东方应对337调查，公司预计不会对生产、经营造成实质性影响。

半导体板块方面，行业处于上行周期，消费电子、汽车电子等需求驱动加剧缺货潮持续，同时国产替代继续深入，部分国产设计龙头、晶圆代工、封测等表现较好，例如卓胜微全年归母净利润增长101%~111%，达到10~10.5亿元，盈利再超预期，长电科技全年归母净利润12.3亿元，同比+1287%，Q4单季度贡献4.7亿元。

当前消费电子端业绩表现预计较好，半导体端制裁事件短期有望趋于缓和，国产替代加速渗透，建议关注行业景气度好及自下而上有公司成长逻辑的细分领域龙头。

中长期而言，我们认为未来2~3年仍是电子板块的扩张阶段，5G手机、AIoT以及半导体国产替代为我们战略看好的三大方向，建议关注三大趋势下的细分领域投资机会。

5G手机方面，我们认为手机换机潮将带动整个产业链迎来业绩改善，其中重点推荐光学、传输及外观件三个细分方向。

光学重点推荐CIS厂商韦尔股份和镜头厂商舜宇光学科技；射频重点关注在射频积极布局的信维通信；被动元器件重点关注顺络电子、三环集团、风华高科；外观件重点推荐港股比亚迪电子。

AIoT方向，我们认为智能耳机、智能手表、ARVR等将接力成长，成为后智能手机时代的增量市场。

智能音频重点关注歌尔股份、立讯精密；智能手表关注立讯精密、歌尔股份；AR/VR推荐韦尔股份、歌尔股份。

半导体方向，国产化趋势预计将驱动板块迎来有业绩的长牛行情，也是我们长期战略看好的大方向。

近期推荐中芯国际、睿创微纳，此外建议关注北方华创、华峰测控、沪硅产业、兆易创新、韦尔股份、卓胜微、斯达半导等。

风险因素：板块下游需求不及预期，消费电子行业竞争加剧，国际局势动荡，疫情反复。