中信证券-化工行业周观点：化工品价格继续普涨，年报业绩预告披露结束-210201

《中信证券-化工行业周观点：化工品价格继续普涨，年报业绩预告披露结束-210201（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-化工行业周观点：化工品价格继续普涨，年报业绩预告披露结束-210201（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

化工行业景气继续上行，上周81%产品价格上涨。

上周化纤等顺周期产品价格价差继续上行，聚酯产业链涨价延伸至中游原料环节。

年报业绩预告披露结束，建议继续关注业绩超预期的行业及公司，当前时点二线龙头估值存在明显上修空间。

我们继续推荐万华化学、宝丰能源、恒力石化等长线配置组合，以及三友化工、卫星石化、金发科技、赛轮轮胎等短线高弹性配置组合。

上周回顾：油价短期振荡，化工品价格继续上行。

上周中信石油化工指数-6.29%，基础化工-3.80%，分别较沪深300指数录得超额收益-2.38/+0.11pct。

上周布伦特、WTI原油连续合约收于55.9、52.1美元/桶，环比-0.5%、-1.7%，窄幅振荡。

上周化工品价格继续普涨，在我们跟踪的近200种产品中涨价品种占比81%，其中涨幅前5为天然气现货+114%、丙酮+13%、苯酚+8%、氢氟酸+7%、MEG+6%。

化纤等顺周期品种价格继续上行，关注聚酯产业链涨价延伸至PTA、MEG环节。

上周主要化纤产品价格及价差继续上行。

粘胶短纤价格涨至13500元/吨，单周价格、价差均上涨500元/吨，行业景气持续上行。

聚酯产业链上周涨价行情延伸至中游原料PTA及MEG环节，两者期货主力合约单周涨幅达到4.6%、9.0%，PTA环节盈利恢复至行业盈亏平衡线上方；由于原料价格上行，下游涤纶长丝价差略有调整。

氨纶价格涨至43000元/吨，价格、价差分别为上涨500、70元/吨，延续上行趋势。

我们推荐粘胶短纤龙头三友化工，建议关注中泰化学；推荐涤纶长丝龙头桐昆股份、新凤鸣，建议关注氨纶行业龙头华峰化学、尼龙行业龙头神马股份。

2020年年报业绩预告披露结束，关注业绩超预期的公司及行业。

上周是上市公司发布2020年年报业绩预告的最后时点，近期发布业绩预告的化工上市公司多数业绩喜人。

其中，万华化学预告全年归母净利润近100亿元，Q4业绩增速91%-113%；华峰化学预告预计全年归母净利润20-25亿元，同比+9%-+36%；卫星石化预告预计全年归母净利润15.3-17.2亿元，Q4业绩增速78%-133%；新洋丰预告预计全年归母净利润9.1-10.4亿元，同比+40%-+60%；荣盛石化预告预计全年归母净利润71-76亿元，同比+222%-+244%。

近期龙头公司业绩预告显示相关子行业景气度持续上行，建议继续关注顺周期、油价上行、农化、民营大炼油等方向投资机会。

此外，近期一线龙头公司上涨较快，多数公司年初至今录得20%-50%涨幅，当前化工行业二线龙头存在较为明显的估值上修空间，建议增强二线龙头关注度，建议关注黑猫股份、鲁西化工。

风险因素：国际油价大幅波动的风险，全球疫情防控不及预期的风险，中美贸易争端加剧的风险，后续化工品涨价空间不及预期的风险。

投资策略。

在油价中枢上行及宏观经济复苏预期的推动下，化工行业景气度持续修复，我们维持长线和短线两大配置组合建议：1）长线组合，重点关注子行业龙头万华化学、宝丰能源、华鲁恒升、扬农化工、恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、卫星石化、龙蟒佰利、玲珑轮胎、赛轮轮胎、合盛硅业、中海油服，龙头公司较同行业公司具有显著优势，未来周期成长可期；2）短线组合，推荐粘胶龙头三友化工、大炼化龙头东方盛虹，煤化工龙头鲁西化工，维生素龙头新和成，车用丝龙头海利得，萤石龙头金石资源，油气资源龙头中国海洋石油，改性塑料龙头金发科技，危化品物流龙头密尔克卫，农化行业龙头新洋丰，建议关注云图控股，新材料行业公司斯迪克、奥克股份、龙蟠科技，当前时点具有较大弹性，建议积极配置。