信达期货-钢矿2月份报告：估值极高、边际驱动向下，钢矿向下调整概率增加-210131

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　　钢材：
　　市场对于今年上半年螺纹钢旺季需求的乐观预期，已经体现在期限价格结构中，因此上半年旺季需求的乐观预期，已经不能对盘面产生边际向上驱动。目前铁水、五大品种、螺纹和热卷产量同比仍在高位，同时从市场的冬储政策以及市场参与方的行为来看，需求淡季期间，钢材大概率将维持同比高产量，从供需推演来看，未来钢材又将面临高库存的格局，但是由于目前钢材的绝对价格极高，这将导致需求旺季来临前，钢材市场将同时面临高库存和高价格双重压力，叠加市场一致预期乐观，因此届时市场会对旺季钢材需求的要求极大。
　　操作建议：观望；投资评级：无；
　　关注：螺纹冬储政策、国内疫情变化