信达期货-钢矿早报-210201

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　　钢材
　　策略：观望。技术面：高位宽幅震荡偏弱。基本面：市场对今年上半年螺纹钢旺季需求的乐观预期，已经体现在期限价格结构中，因此上半年旺季需求的乐观预期，已经不能对盘面产生边际向上驱动。目前铁水、五大品种、螺纹和热卷产量同比仍在高位，同时从市场的冬储政策以及市场参与方的行为来看，需求淡季期间，钢材大概率将维持同比高产量，从供需推演来看，未来钢材又将面临高库存的格局，但是，由于目前钢材的绝对价格极高，这将导致需求旺季来临前，钢材市场将同时面临高库存和高价格双重压力，叠加市场一致预期乐观，因此届时市场会对旺季钢材需求的要求极大。关注点：累库进度、冬储政策。政策：唐山进一步加严源头减排措施，在《唐山市2020-2021年秋冬季空气质量强化保障方案》基础上，减排量增加至50%，自1月31日14时开始，解除时间另行通知。
　　铁矿石
　　策略：观望。技术面：高位震荡偏弱。基本面：钢厂对铁矿石的补库进入末端，铁矿石需求结构方面，钢厂最大程度地增加了块矿和球团矿的使用率，造成近期块矿和球团矿对粉矿的溢价大幅提升。因此，虽然钢厂补库动能较大，但是主流粉矿资源涨幅有限，盘面横盘震荡为主。由于钢材估值极高，边际驱动向下，价格大幅调整释放风险的可能性增加，同时钢厂利润极薄或者出现亏损，因此铁矿石也存在高估值风险。关注点：钢厂铁矿库存、海外铁矿需求、澳洲季节性飓风影响。政策：近日，一条载有3002吨日本产再生钢铁原料的货船抵达上海港龙吴码头，并于1月29日顺利通过海关验收。这是我国再生钢铁原料放开进口限制后，完成的国内首单进口业务。