兴业证券-社会服务&商业贸易行业：关注社服低估值标的，以及必选消费的春节行情-210201

《兴业证券-社会服务&商业贸易行业：关注社服低估值标的，以及必选消费的春节行情-210201（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-社会服务&商业贸易行业：关注社服低估值标的，以及必选消费的春节行情-210201（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点本周表现：本周（01.25-01.31）申万休闲服务指数、商贸贸易指数相对于沪深300上涨8.22%和上涨3.60%。

申万休闲服务指数（801210）上涨4.31%，商业贸易下跌0.31%，沪深300指数下跌3.91%。

在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务和商贸贸易排在第12位和第3位。

个股方面，社服本周涨幅较大的个股为：天目湖（+18.37%）、首旅酒店（+11.89%）、西安旅游（+11.83%）。

本周跌幅较大的个股为：大东海A（-18.89%）、大东海B（-12.09%）、腾邦国际（-10.67%）。

商贸零售方面，本周涨幅较大的个股为：汉商集团（+3.39%）、博士眼镜（+3.27%）、*ST宏图（+3.09%）；跌幅较大的个股为：南极电商（-9.06%）、天虹股份（-6.47%）、星徽股份（-12.74%）。

行业重点信息跟踪：社服：免税：海旅免税城线上商城正式上线；海南2020年离岛免税店总销售额327.2亿元同比增长127%；酒店：除夕前后市内酒店预订热度高，本地周边出游成主流；飞猪：春节期间高星酒店订单量环比增长超90%；餐饮：线上年夜饭成餐饮消费新增长点为消费者提供多元化、高品质餐饮服务；餐饮业春节营业新规已发，部分地区餐饮业被迫停止；行业动态：民航局：春节期间机票可免费退改；预计春运运输旅客量约3900万，与去年基本持平；2020年旅游行业总融资额360亿，同比下降70%。

商贸：电商：年货寄递需求激增，顺丰和EMS针对年货寄递布局优惠活动；支付宝宣布2021年牛年“集五福”活动将于2月1日0点上线；超市、百货：居然之家入局免税经营；王府井首进苏州；步步高长沙东塘邻里中心正式开业；河北永辉超市1月29日恢复线下营业；社区团购：叮咚买菜地推火热；社区团购攻入北上广；社区团购或将迎来春节档的激烈竞争；美奢：Colorkey母公司完成4亿元B轮融资；溪木源完成数千万美元B轮融资；男士个护品牌理然获近1.5亿B轮融资；安踏市值破3700亿港元。

上市公司重点公告跟踪：社服：（1）中国中免（601888.SH）：预计20年实现营业收入526.18亿元/+8.24%，归母净利润61.17亿元/+32.07%，扣非后归母净利润59.38亿元/+55.05%；（2）锦江酒店（600754.SH）：预计20年预计盈利1.02-1.37亿元/(-87.46%~-90.66%)，扣非后亏损6.31-6.81亿元/(-170.71%~-176.32%)；（3）首旅酒店（600258.SH）：预计20年预计亏损4.1-4.9亿元/(-146.33%~-155.37%)，扣非后亏损5.2-5.9亿元/(-163.69%~-172.26%)；（4）宋城演艺（300144.SZ）：预计20年度归属于上市公司股东的净利润预计亏损160,000万元至190,000万元；实现扣非净利润预计亏损162,100万元至192,100万元;（5）天目湖（603136.SH）：预计2020年实现归母净利润同比减少50%到60%，扣非归母净利润同比减少70%到80%。

商贸：（1）居然之家（000785.SZ）：关于对外投资开展日用消费免税品经营及免税城开业的自愿性信息披露公告；（2）王府井（600859.SH）：2020年度业绩预减公告：2020年归属上市公司股东净利润预计减少52,000万元到60,000万元，同比减少约54%到62%；（3）中百集团（000759.SZ）：2020年年度业绩预增公告：预计2020年归属于上市公司股东的净利4260万元C6380万元，比上年同期增长317.79%-525.70%；（4）美凯龙（601828.SH）：2020年度业绩预告公告：预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润171,124.00万元至197,106.00万元，比上年同期的447,968.17万元，减少250,862.17万元至276,844.17万元，同比减少56.0%至61.8%。

本周沪深港通持股变动情况（按占流通股计算）：社服：中国中免减持0.17ct至9.92%；首旅酒店减持0.33pct至8.12%；中青旅增持0.40ct至2.72%；宋城演艺增持0.17pct至4.11%；锦江酒店增持0.05pct至6.06%。

商贸：鄂武商A增持0.56pp至3.18%，南极电商增持0.50pp至10.90%，永辉超市减持0.33pp至9.17%，重庆百货增持0.10pp至5.35%，家家悦增持0.22pp至3.14%，红旗连锁减持0.31pp至6.86%，王府井维持3.72%。

未来两周上市公司大事提醒：社服：2-01：曲江文旅股东大会召开；2-03：科锐国际股东大会召开；2-04：三特索道股东大会召开；2-08：股东大会召开。

商贸：2-08：重庆百货股东大会召开；中百集团股东大会召开；2-09：徐家汇股东大会召开；2-10：新华都股东大会召开；友好集团股东大会召开；2-18：ST人乐股东大会召开。

本周观点：社服：本周国内疫情未现扩散趋势，低估值低预期板块在市场调整下受到资金青睐，各地纷纷倡导春节就地过年，交通部预计2021年全国春运期间发送旅客17亿人次左右，较2019年下降四成多，疫情预计对春节出行产生较大影响，短期板块情绪面受到压制，但酒店、景区、餐饮等受疫情变化影响已有较为充分的预期，短期可从历史估值区间及中长期的角度在调整后进行布局，加大对板块内低估值目前低预期优质细分龙头关注，我们依旧看好明年境内旅游需求的持续改善，建议重点建议布局免税、酒店、周边游：1）免税及相关：中国中免、王府井等；2）需求复苏改善：锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、广州酒家、天目湖、中青旅；商贸：超市：春节临近，国家对于出行的软性约束明显升级，带来必选消费客单量提升，同时近期蔬果肉类价格明显上涨，客单价预计同步提升，建议积极关注估值较低的超市龙头家家悦、永辉超市、红旗连锁。

跨境电商：苹果及小米陆续取消充电头为第三方配件厂商带来增量，海外疫情带来的线上快速增长、家居需求旺盛持续，推荐安克创新，建议关注星徽精密。

社区团购：近期各家电商公司均聚焦于春节前后年货节筹备，预计补贴和出行限制将带来单量快速增长，推荐在采购、仓储物流、运营销售等具备优势的社区团购平台美团、拼多多；百货：推荐具备深厚商管运营能力，已逐步进入海南在岛免税市场的王府井。

建议关注国改落地，股权激励与业绩释放逐规划渐清晰的重庆百货。

风险提示：社服商贸行业系统性风险；门票及索道环保客运降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；国际关系恶化或恐怖袭击影响；免税行业政策变动风险；重要股东减持风险；二级股票市场的系统性风险。