太平洋证券-中国长城-000066-四季度扣非净利润表现突出-210131

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　　事件：公司公告2020年业绩预告。归母净利润7.5亿至11亿，同比减少32.73%至1.34%；扣非净利润2.86亿元至6.3亿元，同比减少41.64%至28.55%。
　　四季度扣非净利润表现突出。公司2020年第四季度信创业务和高新电子业务营业收入较上年同期大幅增长，毛利较上年同期增长，以扣非平均数4.58亿元计算，单四季度扣非净利润同比增长80.51%。
　　拟收购迈普通信，布局芯-端-云产业。为了完善中国长城在自主安全领域的战略布局，以加快实现中国长城打造网信生态全产业链的战略目标，公司拟收购迈普通信29.99%股份。迈普通信目前拥有路由、交换、WLAN、安全、分流器、融合通信，SDN智能软件及应用7大产品系列，以及业内完善的信创网络产品和整网解决方案。
　　拟出售长城医疗，进一步聚焦主业发展。公司在上海产权交易公开挂牌竞价的方式出售湖南长城医疗科技有限公司（简称“长城医疗”）100%股权，意向受让方为中电湘江数据服务有限公司，摘牌价格为人民币21,784.63万元。
　　投资建议：在ARM大量应用的产业趋势下，公司持有的飞腾发展潜力巨大。预计2020-2022年公司的EPS分别为0.27/0.38/0.47元，给予买入评级。
　　风险提示：ARM产业落地不及预期；信创行业发展不及预期；无法实现股权激励业绩考核；行业竞争加剧