山西证券-交通运输行业周报：春运客流大幅下降，民航机票免费退改-210131

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投资要点行业：本周（20210125-20210129），沪深300下跌3.91%，创业板下跌6.54%，交通运输行业下跌2.52%，中信一级30个行业中排名第8位，9个子行业（中信三级）中2个板块收涨，7个板块收跌，其中，机场板块以8.65%的涨幅领涨，航运板块以15.74%的跌幅领跌。

个股：交通运输行业（中信）本周21只个股实现正收益，98只个股收跌。

其中，华夏航空以26.34%的涨幅领涨，德新交运以26.46%的跌幅领跌。

估值：截至2021年1月29日，交通运输行业（中信一级）的PE(TTM)为70.55，沪深300的PE(TTM)为16.38。

行业要闻白云机场成世界客流量最大机场；韵达电商物流产业园项目落户四川乐至，总投资约50亿元；民航局明确春运机票免费退改；春运首日发送旅客1810.3万人次，比去年同期下降73.9%。

关键指标跟踪（详细内容见正文）重要上市公司公告（详细内容见正文）投资建议目前，国内疫情防控形式显著好转，宏观经济持续向好，建议关注2条主线：1）业务量持续高增长的快递板块，一是线上消费潜力不断释放，下沉市场持续为行业提供增量，行业规模稳定高增长，二是行业竞争加剧，市场份额持续向头部集中，建议关注市场份额领先、布局充分的快递龙头，如顺丰控股、圆通速递；2）国内客运需求持续复苏的航空板块，一是国内疫情常态化，民航客流量持续复苏态势确定性较强，二是“五个一”政策放松，叠加疫苗研制加速，有望带动国际航线逐步回暖，建议重点关注成本优势凸显的春秋航空、主营国内支线的华夏航空，以及国内航线占比较高的南方航空。

风险提示：宏观经济不及预期；行业政策大幅调整；疫情蔓延超预期；汇率大幅波动。