南华期货-聚烯烃周报-210131

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摘要：本周聚烯烃震荡偏强。

LL进口量略有好转，但依然偏紧，港口库存无明显大幅变动，从进口窗口关闭情况看，年前到港量依然不多。

国产供应端开工在93.8%，国产供应有小幅增加，但叠加进口缩量，供应端压力提升并不显著。

需求方面，农膜行业开工下降2个百分点至46%，其余下游行业开工稳定，目前主流开工在45%-62%。

春节假期逐渐临近，春节假期逐渐临近，下游工厂陆续开始放假，对于即将到来的春节复工等问题的不确定性，导致厂家生产积极性一般，多谨慎观望市场，刚需备货。

整体看，虽产业链库存偏低，但供需后续偏中性，且近期盘面拉涨，基差走弱，现货跟进缓慢，价格持续上行动能不足，但今年下游行业受不返乡影响，开工同比偏高，且部分大中型下游工厂订单较好，多数预计春节期间不放假，加班赶单，也将限制价格下行空闲。

PP国产开工负荷91.85%，拉丝排产比例在32.81%，标品排产恢复正常水平，新增产能方面，龙油化工周内平稳运行，春节前预计开启35万吨/年的二线，但考虑到投放仍需时间，新增产能对市场冲击力度有限，加之目前进口窗口维持关闭，供应端整体压力并不显著。

需求端，下游部分行业开工小幅下降，主要因为北方部分地区因环保因素，一些厂家降负荷生产，近期下游工厂订单整体尚可，生产积极性较好，不少企业工人不回家过年，终端停工时间和规模都会降低，下游开工整体高于往年同期水平，春节前备货增加，需求预计会有支撑，但下周工厂会陆续开始放假，需求环比还是有所走弱，年前备货的持续性也有待观察。

综合看，目前整个产业链库存属于历史低点，对价格有所支撑，但备货需求的持续性存疑，持续上行动力稍弱，震荡对待。