中信证券-长亮科技-300348-2020年业绩预告点评：业绩符合预期，行业景气延续-210201

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公司发布2020年业绩预告，全年利润符合预期，在信创业务和开放银行等多种建设需求的带动下，银行信息化领域料将持续景气。

预计公司未来将持续推进高壁垒的核心银行业务，并开拓海外业务提升可触达市场空间及业务利润率，长期看好公司增长趋势。

维持“增持”评级。

事项：公司发布2020年业绩预告，预计全年实现归母净利润2.01~2.62亿元，同比增长45.78%~89.81%；扣非归母净利润1.88~2.49亿元，同增45.54%~92.58%；非经常性损益预计为1316万元，比去年同期增加434万元。

股权激励摊销下降释放利润，全年业绩符合预期。

2020年疫情影响下公司各项主营业务持续稳定开展，包括银行核心与互联网金融在内的数字金融业务以及大数据业务保持较快速度增长。

1）全年：公司预告2020年归母净利润同比增速的中值为68%，与我们此前预期一致；还原股权激励摊销成本后，2020年归母净利润同比增速为7.54%~38.98%。

2）Q4：单季来看，2020Q4归母净利润为1.39~2.00亿元，同增22.55%~76.14%，我们估算还原股权激励摊销成本后仍有10%~58%同比增速。

整体看公司全年业绩符合预期，股权激励费用成本已摊销完成，期待2021年利润进一步释放。

在手订单水平较好，银行IT中长期景气度延续。

1）国内：2020年公司国内业务合同额相比上年增长约20%，连续中标邮储银行、招行、中行等多家大型金融机构项目，预计在2021年底至2022年陆续释放业绩；在信创业务和开放银行等多种建设需求的带动下，银行信息化领域料将持续景气，结合此前公告的存货与合同负债情况可以判断公司在手订单较好，后续业绩保障度高。

2）海外：公司项目在马来西亚、印度尼西亚、泰国等银行和政府机构客户进展顺利，数字银行技术在东南亚市场稳步推进，目前海外疫情拐点渐进，预计2021年海外业务将有更良好的表现。

风险因素：国内银行信息化预算波动较大；金融监管趋严；东南亚市场业务拓展不达预期；公司盈利不及预期等。

投资建议：在信创业务和开放银行等多种建设需求的带动下，银行信息化领域料将持续景气。

公司继续推进核心银行业务，积极开拓海外业务，股权激励摊销费用减少释放利润，长期看好公司增长趋势。

我们维持公司2020-2022年净利润预测2.32/3.05/4.03亿元，EPS为0.32/0.42/0.56元，当前价格对应PE为51/39/29倍，维持“增持”评级。