上海证券-策略周报-210201

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市场板块评述上周上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-3.43%、-5.16%、-6.83%，沪深两市成交量为50,132.71亿元，环比下降2.74%。

申万一级行业中涨幅居前的是休闲服务4.20%和银行0.54%；跌幅居前的是国防军工-11.99%、电气设备-7.41%和电子-7.02%，换手率居前的是电气设备3.56%、国防军工3.47%和有色金属3.46%。

影响A股市场节奏的核心还是流动性因素，我们认为春节前流动性紧张是暂时的，节后市场利率大幅高于政策利率的情形有望修正。

货币政策仍保持“不急转弯”，稳增长与防风险并重。

预计春节前交投清淡，A股以震荡调整态势为主。

重要新闻回顾北上资金逆市加仓电子股（证券时报2021年1月30日）1月25日-1月29日，A股深度回调，北上资金净卖出67.36亿元，结束了之前连续12周的净买入。

从单日情况看，在周五股指下探过程中，北上资金明显出现抄底迹象，逆市净买入25.34亿元。

分市场看，沪股通全周被净卖出56.95亿元，深股通净卖出10.41亿元。

因疫情原因，在线教育、居家办公需求激增，平板等电子产品的销售增长超预期，令苹果公司业绩大增。

苹果公布2021年第一季度财务报告（对应中国会计准则2020年第四季度），营收1114.39亿美元，同比增长21%，创历史最高纪录；实现净利润287.55亿美元，同比增长29%，也大超预期。

受苹果销售大增影响，1月25日-1月29日申万电子行业获得北上资金的热烈追捧，逆市净买入35.77亿元，为净买入最多的行业。

但在行业板块内，北上资金的买卖也出现分歧，消费电子、半导体、苹果产业链等相关个股获得巨额净买入，而安防股遭大幅净卖出，A股两大安防巨头海康威视、大华股份分别被净卖出5.51亿元、3.97亿元。

重要市场数据上周热点板块中涨幅居前的是白酒1.30%和稀土1.12%，跌幅居前的是十大军工集团-11.54%、OLED-10.73%和操作系统-9.91%，换手率居前的是稀土8.33%、光伏4.32%和OLED2.95%。

1月29日沪深两市融资融券余额为16,980.46亿元，比上周减少115.82亿元。

融资融券余额有所下降。

上周北上资金净流出67.37亿元，上上周净流入96.07亿元。

风险提示外部冲击超预期、宏观经济超预期下滑。