财通证券-化工行业周报：醋酸、聚氨酯产业链价格上涨，继续看好化工景气复苏-210131

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本周价格涨幅较大的产品为醋酸（+11.86%）、AHF（+6.35%）、聚合MDI（+3.37%）、R32（+2.86%）、粘胶短纤（+2.76%）、正丁醇（+2.53%）、己二酸（+2.43%）、纯MDI（+2.32%）、TDI（+2.26%），价格跌幅较大的产品为软泡聚醚（-3.53%）、丙烷（-3.23%）、甲醇（-3.13%）、硬泡聚醚（-2.90%）、PO（-2.33%）、丙烯（-2.19%）。

本周VB5（1.65%）、蛋氨酸（2.71%）、VH（3.67%）、TDI（8.60%）价格处于历史较低分位。

本周价差涨幅较大的产品为聚合MDI（+558）、醋酸（+507）、纯MDI（+460）、氨纶（+441）、DMC（+296）、TDI（+211）、R22（+177）、PDH（+168）、己二酸（+154）、粘胶短纤（+124）、MEG（+112）、PP（拉丝）（+107），价差跌幅较大的产品为R125（-1263）、R123a（-425）、PO（-258）、R32（-154）。

本周R134a（0.58%）、R32（2.66%）、PTA（5.13%）、PX（6.69%）、TDI（7.44%）、R125（8.48%）、尿素（9.85%）价差处于历史较低分位。

投资结论：从资产配置角度，2021年经济复苏确定性较高，化工行业已迎来最佳配置窗口。

从基本面角度，受国内外需求恢复和下游补库行情带动，主要化工品价格、价差和上市公司业绩仍在持续边际复苏。

重点关注兼具成本优势和资本开支成长性的优质周期成长股，包括：万华化学、华鲁恒升、金能科技、荣盛石化、恒力石化、卫星石化等，以及以化纤为代表的景气持续复苏或涨价超预期的投资机会。

风险提示：原油价格大幅波动，下游需求不及预期。