光大证券-永辉超市-601933-关于公司董事长增持计划公告点评：董事长增持彰显对公司长期成长信心，远期前景广阔-210201

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　　公司董事长张轩松先生拟增持公司7500万-1.5亿股
　　公司公告称公司董事长张轩松先生计划在未来6个月内增持永辉超市股票7500万股-1.5亿股，价格不超过9元，资金来源为张轩松先生自筹。
　　据公司公告披露，张轩松先生目前持有公司股份14.07亿股，占比14.79%，为公司第二大股东。张轩松先生本次增持完毕后预计将持有公司股份14.82亿股至15.57亿股，占比15.57%-16.36%，维持公司第二大股东地位不变。
　　公司表示本次董事长增持股份的目的是为了维护公司股价稳定，维护公司全体股东合法权益，也基于对公司未来持续发展的信心和对公司长期投资价值的认可。
　　3Q2020收入端增长略有放缓，到家业务发展迅速
　　3Q2020公司新开超市门店27家，门店总数达到965家，另新增24家签约待开门店。随着疫情逐步受控，必选业态的收入端增速普遍呈逐步放缓态势，公司3Q收入较上半年也有一定程度放缓，江浙沪及川渝等优势区域表现相对较好。
　　3Q2020公司到家业务实现销售额65.35亿元，同比去年增长180%，占主营收入比达到9.7%，其中永辉生活app占到家业务比重50.7%，随着公司并表云创，基于永辉生活平台的线上业务有望维持相对迅速发展态势。mini店方面，3Q2020新开门店8家，闭店61家，截止报告期末公司拥有mini店405家。
　　行业阶段性低迷期，远期前景广阔
　　超市行业在1Q2020享受了疫情带来的业绩高增长，但二季度以来行业经历了异常气候、CPI走弱、新业态冲击等多重负面因素的影响，考虑到1Q2021面临高基数效应，公司短期经营情况不宜过度乐观。公司作为超市行业龙头，积极拥抱数字化转型及创新业务拓展，远期成长空间广阔。
　　维持盈利预测，维持“增持”评级
　　我们维持对公司2020-2022年EPS分别为0.22/ 0.26/ 0.31元的预测。公司维持积极展店扩张政策，到家业务成长迅速，维持“增持”评级。
　　风险提示：公司外延扩张未达预期，新业态发展未达预期。