山西证券-医药行业周报：国务院发布新政，明确推动药品集采常态化制度化-210201

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市场回顾及行业估值医药生物下跌7.10%，跑输沪深300指数3.19个百分点，在28个申万一级子行中排名26。

医药子板块全部下跌，医疗器械跌幅最大，下跌10.63%。

截至2021年2月1日，申万一级医药行业PE（TTM）为44.84倍，相对沪深300最新溢价率为174%。

子板块中医疗服务估值最高，达到159.93倍，医药商业估值较低，为16.38倍。

行业要闻国务院办公厅印发《关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》新型冠状病毒肺炎进展情况目前国内疫情呈多地局部爆发和零星散发状态，截止2021年1月31日，全国（不含港澳台）累计确诊病例89,564人，现有确诊病例1,614人，累计死亡病例4,636人，累计治愈出院病例83,314人，境外输入累计确诊病例4,717人。

截止2021年1月31日，海外累计确诊病例1.03亿人，累计确诊病例最多的国家为美国，共2,676.72万人，其次为印度与巴西，分别确诊1,075.34万人、920.47万人。

核心观点国务院印发《关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》，明确提到“将带量采购常态化、制度化”，未过评品种、中成药以及生物类似药将被纳入药品集采。

医保控费大背景下，带量采购常态化加速进行，采购范围持续扩大，我们维持以下观点：（1）带量采购常态化倒逼企业向创新转型，医保“腾笼换鸟”加速创新药放量，政策大力推动创新研发，我国医药创新迎来黄金发展期，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO企业，恒瑞医药、药明康德等；（2）随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有消费属性且规避医保控费政策的疫苗、生长激素等药品细分领域景气度持续，建议关注相关优质龙头企业智飞生物、康泰生物、长春高新等。

风险提示疫情发展超预期的风险、行业政策风险、药品安全风险、研发风险。