信达期货-纸浆早报-210202

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操作建议2020年12月欧洲主要港口木浆库存大多均环比和同比下降10%以上。

之前上游有惜售情况，下游有囤货需求，外盘报涨和成品纸下一轮报涨逐步落地，以及生活用纸的推涨，贸易商有接货意愿，废纸涨价，浆价保持强势和显现抗跌性。

浆价目前较高估值，近期在利多兑现以及整体宏观边际趋缓（疫情冲击）之后预计会有所回调，但是幅度不会太大。

此外，浆价期货升水上涨，大概率有贸易商或者机构从中囤货等行为，具体紧盯美金现货的价格变化情况，以及月间结构演变情况，目前来看近月开始升水，一旦Back结构转化，上涨会告一段落，会有回调；可以逐步逢高止盈或减少多头仓位等待下次做多机会，并且可以轻仓试空远月。

从中长期来看，依旧以多头思维对待，逢低多配为主。

从绝对价格来看，浆价期货价格如果到8月前震荡价格附近就坚决做多，在8月震荡期至目前价位视回调或者逢低做多为主。

合约选择SP2105合约。

风险：库存大幅累库，宏观风险对需求冲击。