首创证券-医药生物行业周报：国常会推动药品集采常态化制度化，重申聚焦政策免疫、大创新和器械赛道-210131

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周观点：国常会推动药品集采常态化制度化，重申聚焦政策免疫、大创新和器械赛道。

第四批全国药品集采落地前夕，国务院召开常务会议指出：推动药品集采常态化制度化。

一是重点将基药目录内用量大、采购金额高的药品纳入采购范围，公立医疗机构均应参加集采。

二是均以通用名参与集采，通过质量和价格公平竞争。

三是集采兼顾企业合理利润。

国家“团购”，以量换价。

从2018年，我国开展“4+7”城市首轮药品集采试点，截止去年底，我国已经开展三轮药品集采，涉及集采中标的药品112个，药品平均降价54%，落地采购量均超额或超预期完成。

未来随着过评仿制药品种越来越多，我们预计“一年一次”常态化全国集采将持续，未来不排除“一年两次”集采；另外，多年集采成果积累和制度完善，制度化将稳定各市场主体预期。

仿制药集采更多是存量竞争，第四轮集采开标前夕，我们重申聚焦政策免疫、大创新和器械（非高值耗材）赛道。

政策免疫优先推荐血制、疫苗和健高等生物制品细分行业，行业共同特点是进入门槛极高，玩家较少，竞争环境友好；大创新建议战略性看好医药创新产业链，一是服务创新研发/生产的CXO行业，二是创新研发的实践者――创新药企；自主器械政策释放配置需求，聚焦平台性龙头和细分优势公司。

市场回顾：本周生物医药板块回调明显，周涨跌幅排全部SW一级行业第26位；今年以来，医药生物略微上涨，涨幅0.53%，跑输沪深300指数2.17个百分点，排全部SW一级行业第十二位。

细分行业方面，本周医药生物细分子行业中医药商业下跌最少，跌幅3.93%；其次是中药板块，下跌5.09%；医疗器械回调幅度最大，下跌10.63%。

今年以来，医疗服务和医疗器械表现最优，分别上涨11.87%和4.68%；化学制剂是表现最弱的子行业，下跌8.15%。

化学制剂、生物制品（下跌2.72%）、中药（下跌0.47%）和化学原料药（上涨0.12%）跑输医药生物（SW）行业指数。

个股表现方面，上周涨幅排名前五的个股为：我武生物（24.83%）、健之佳（10.68%）、太极集团（10.36%）、长江健康（10.31%）和昊海生科（8.56%）。

跌幅排名前五的个股为：亚太药业（-27.49%）、博晖创新（-25.21%）、东方生物（-24.03%）、正川股份（-23.27%）和华大基因（-21.91%）。

估值：本周估值回调明显，截止周五（1月29日），医药生物（SW）全行业PE（TTM）44.84倍，PB（LF）4.70倍。

风险提示：医药政策风险；降价超预期；系统风险。