国投安信期货-黑色金属日报-210129

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【行情观点】钢材方面，国内经济整体稳健，需求韧性较强，工信部表示将通过严控产能、推进重组等手段压缩粗钢产量，高供应压力有望缓解。

当前阶段市场处于供需双降、淡季累库阶段，由于产量相对偏高，被动累库幅度增大，现货相对承压。

期价短期震荡为主，节奏上受宏观情绪影响较大，近月合约相对弱于远月合约，关注钢厂减产持续性。

铁矿石方面，港口库存有所增加，近期多数钢厂接近冬储合意库存，节前补库需求逐步走弱。

目前低利润下钢厂检修有所增加，工信部压降粗钢产量及“领头羊”成材季节性偏弱，对铁矿石等商品有-一-定压力，但铁矿石基差相对黑色系其它品种仍较高，短期偏弱震荡为主，关注国内外疫情、突发天气事件及宏观经济等情况。

焦炭方面，现货市场博弈加剧，个别钢厂开启提降100，但主流焦化企业提涨第15轮已逐步落地。

多空因素交织，盘面在较大幅度贴水下继续扩大跌幅。

下游长流程炼钢利润基本陷入普亏，高炉减产开始增多，再叠加政策端一-直施压，对焦炭价格预期形成较大拖累。

现货市场供需逐渐扭转，但按照15轮涨后仓单折算价格计算，当前05合约已贴水超过500元/吨，可视贴水幅度做区间操作。

焦煤方面，蒙煤通关有所修复至500车附近，澳煤传闻仍无定论。

国内煤矿开工有所回升，由于春节鼓励保供，导致市场对于煤炭春节供应有了较充足预期。

所以国内煤价虽继续补涨，但盘面焦煤期价的风险溢价回落，跟随其他原材料回到大贴水模式。

下游补库较充分，火运影响不大，澳煤通关政策不明，05焦煤运行跟随焦炭为主。

硅锰方面，近期价格受内蒙供改政策放宽影响有所下行，不过内蒙限电政策导致硅锰价格具备-一-定抗跌属性，我们预计随着成本端的抬升，中长期硅锰价格仍有-一定上涨动力。

短期内预计震荡为主，建议谨慎操作。

硅铁方面，现货价格仍然维持高位，高利润刺激下工厂生产积极性较高，但是由于钢厂冬储需求释放，社会库存并未大幅累增。

对于内蒙古淘汰落后产能的进程，由于内蒙部分地区政策相对有所放宽，我们预计价格将有所回落。

风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。