天风证券-货币基金2020年四季报点评：信用事件冲击下货基表现如何？-210202

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（1）2020年四季度货基表现总结：规模大幅上升；收益率上行；资产配置方面加久期、加杠杆。

（2）2020年浮动净值型货基表现总结：规模：2020年末浮动净值型货基规模较2019年末有所增长，但整体呈现出“一枝独秀”的局面。

收益率：浮动净值型货基收益率均值与货基整体相差不大，但部分货基表现相对更好一些。

值得注意的是，在利率下行周期（比如2020年上半年），浮动净值型货基收益率降幅会更加明显一些，这主要与其估值方式有关。

杠杆水平：2020年前三季度浮动净值型货基都在降杠杆，四季度则加杠杆。

平均剩余期限：浮动净值法货基平均剩余期限要低于整体货基。

风险提示：监管政策不确定性，货币政策不确定性，经济复苏不确定性。