南华期货-有色金属（铝）周报：铝价短期筑底，中线多单择机布局-210124

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宏观：拜登宣誓就任美国总统，欧央行维持货币政策不变，重申非常宽松的货币政策立场。

中国2020年全年GDP首次突破100万亿元大关，成为2020年唯一正增长的主要经济体。

全球整体宏观情绪趋于乐观。

供给及成本：供应端，目前供应端新产能投放暂无大变化，仅有云南神火以及云南其亚继续释放，但供应量不大，短期内缓解供应端压力。

成本端，成本端，因运输受限以及因临近春节假期需方入市采购，各方交投积极性有所提升，以及成交尚可，氧化铝价格有所上涨。

需求：需求端，虽然下游有备库需求，但是随着临近春节，多数终端产业开始放假，开工呈现下滑，且现货需求不佳，基本面走弱态势不改。

库存：国内电解铝社会库存66.9万吨，周度下降1.5万吨。

主因运输方面，新疆及西南地区汽运紧张，且新疆地区火车优先保煤炭，导致准东等地站台铝锭有所积压，至无锡及华南等地运输效率因此降低；本周整体下游需求较前一周基本维持。

需持续关注产地运输情况变动及下游需求减弱对库存变动的影响。

进口利润：目前沪铝现货即时进口利润亏损500元/吨左右。

技术：沪铝日线横穿零轴，绿柱缩短，红柱逐渐延长，表明短期下跌动能得到了释放；沪铝月线金叉，表明铝价长期方向仍然向上。

观点：上周铝价震荡运行，整体呈现先抑后扬走势，周四受到铝锭社会库存小幅下降叠加宏观情绪偏乐观，铝价出现较大幅度反弹。

站在目前的时点，我们认为下游企业备库节奏及铝锭运输问题决定短期走势，根据我们的判断，短期备货增加，铝价先有反弹，待下游备库完成，临近春节期间预计铝锭累库会有所增加，届时铝价仍将下探。

但是中长期来看，我们对春节后的铝需求表现乐观，我们认为基于中长期思路，空间上：14500-15000之间可分批布局远月多单，时间上：可选择春节前一周和春节后一周将多单完成布局。

策略上，中线多单择机在远月布局。

策略：策略上，中线多单择机在远月布局。