南华期货-有色金属（镍不锈钢）周报：基本面持稳，镍价回调有限-210129

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宏观：宏观上，国际货币基金组织(IMF)上调2021年的全球经济增长预估，预计美国2021年将增长5.1%，中国增长8.1%，经济增长预期向好。

虽然美联储维持利率不变，声明在新冠疫情没有结束的情况下，美联储距离撤出大规模经济支持措施还很遥远。

但是市场对货币收紧存在疑虑和担忧。

镍生铁：2020年12全国镍生铁产量环比减少12.5%至3.73万镍吨。

电解镍：SMM六地纯镍库存本周增幅达9.78%。

据悉，本周上海地区进口俄镍集中到货，保税区2-3千吨镍板分别搬入上期所交割库以及华东现货仓库。

同时，海外俄镍和澳洲镍豆的远期提单也到港清关，令上海地区库存周度垒库约2,860吨左右（其中镍豆增加300吨至2,300吨）。

库存：港口镍矿库存较上周减少52万吨至809.3万吨；上期所和LME两交易所镍库存较上周增加495吨至262580吨。

不锈钢：据CSSC公布，2020年中国不锈钢粗钢产量3013.9万吨，同比增加73.94万吨，增长2.51%。

进口180.50万吨，同比增加68.62万吨，增长61.33%。

2020年中国不锈钢表观消费量2560.79万吨，同比增加155.46万吨，增长6.46%。

观点：镍自身基本面表现平稳，国内电解镍市场体现出一定韧性，纯镍库存本周增幅达9.78%，但仍处于历史低位。

在市场逐步验证下不锈钢基本面好于预期，现货价格高位持稳，综合来看对镍的需求支撑比较理想。

同时，随着不锈钢的涨价，高镍生铁价格也有小幅改善，前期镍铁厂减产后库存压力有所下降。

此外，新能源行业采购周期提前令硫酸镍消费表现良好、原料体现紧缺。

当前镍基本面尚可，但随着印尼镍铁的投产，后续镍铁进口压力或逐步显现，下游表现则好于预期，市场看好春节后需求的回暖，预计短期镍价或有回调压力，可逢回调买入。