天风证券-餐饮行业点评：春节临近市场回暖，调味品和速冻品稳定高速增长-210202

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【行业数据跟踪】调味品：调味品和调味酱市场规模1月同比增长、环比下降；整体均价同比上升。

1月，阿里巴巴全网调味料市场成交额4.5亿元，同比增长39.4%，环比下降2.7%，销量1927.8万件，环比下降1.6%。

阿里巴巴全网调味酱市场成交额3.1亿元，同比增长48.8%，环比下降3.3%，销量1115.1万件，环比下降6.6%。

1月调味料、调味酱市场均价分别为23.5元/件、27.9元/件，同比分别增长7.8%、12.9%。

速冻产品：经过双十一大促后的12月冷静期，速冻产品市场显著回暖，增长稳定而高速。

1月，阿里巴巴全网速冻产品市场销售额18.6亿元，环比增长18.5%，同比增长60.9%；销量5,777万件，环比增长7.18%，同比增长35.76%；速冻产品市场均价32.11元，环比增长10.6%，同比增长18.5%。

速冻品牌数6,347个，环比下降11.2%；店铺数11,270个，环比下降23.1%；单品数156,772种，环比下降17.7%。

【公司数据跟踪】广州酒家：春节推动销售规模环比增长，速冻食品销量快速提升。

广州酒家1月销售额2,169.9万元，环比上升54.3%，同比下降11.1%；销量为26.0万个，环比上升55.2%，同比下降16.1%；商品均价83.5元/个，环比下降0.5%，同比增长5.9%。

分品类来看，1月速冻食品销售额734.5万元，同比增长165.7%，环比增长101.3%；占比总销售额33.9%，同比增加22.5pct。

1月其他品类销售额1,435.4万元，同比下降33.3%，环比增加145.3%；占比总销售额66.2%，环比上升24.5pct。

月饼和粽子没有贡献销售额。

颐海国际：复合调味料销售占比上升，销售额及销售量同比大幅提升。

2021年1月旗舰店销售额为2,333.0万元，环比下降14.8%，同比增长61.1%；销量为57.2万个，环比增长2.7%，同比增长43.0%；商品均价40.8元/个，环比下降17.1%，同比增长12.6%。

分品类来看，1月复合调味料商品1,774.8万元，环比下降14.7%，同比增长80.3%；占比销售额76.1%，占比同比增加8.1pct，成为销售增长主要动力来源。

1月方便食品销售额550.7万元，环比下降15.2%，同比增长20.7%；占比销售额23.6%，占比同比减少7.9pct。

日辰股份：销售规模同比增长，汤类占比连续提升。

1月销售额为21.5万元，环比下降28.9%，同比增长19.8%；销量为1.38万个，环比上升1.3%，同比增加39.0%；商品均价15.6元/个，同比下降13.8%。

分品类来看，汤类调料1月销售额为14.3万元，环比下降26.2%，同比增长48.7%；占比销售额66.6%，占比同比增加13.0pct。

酱类调料1月销售额为6.0万元，环比下降31.8%，同比下降16.2%；占比销售额28.0%，占比同比减少12.0pct。

天味食品：销售额与销量较去年同期大幅提升，火锅调料销售额占比上升。

2021年1月销售额为1391.2万元，同比增长106.0%，环比下降30.2%；销量为50.1万个，同比上升86.4%，环比下降41.1%；火锅调料销售额占总销售额78.9%，环比上升4.0pct。

【投资建议】广州酒家：面食糕点类产品销售占比提升。

中长期产能不断释放+渠道建设提振产品销量。

颐海国际：中国中高端火锅调味料龙头，复合调味料市场增长强劲。

日辰股份：迎合个性化需求，基于强大的研发能力、完善的管理控制体系和品控能力，盈利水平持续提升。

风险提示：疫情影响消费不及预期，食品安全风险，行业竞争风险。