新时代证券-保险行业2020年概况：资产端表现良好，负债端整体修复企稳-210202

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行业简介银保监会公布2020年保险行业数据。

行业原保费收入为45,257亿元，同比增长6.12%（前值6.46%）。

其中，产险业务保费收入为11,929亿元，同比增长2.40%（前值3.89%）；寿险业务保费收入为23,982亿元，同比增长5.40%（前值5.03%）；健康险业务保费收入为8,173亿元，同比增长15.67%（前值16.42%）；意外险保费收入为1,174亿元，同比下降0.09%（前值-0.64%）。

保险赔款和给付支出同比增长7.86%（前值7.78%）。

截至2020年末，行业资金运用余额为216,801亿元，较上年末增长17.02%；其中，股票和证券投资基金规模为29,822.00亿元，环比上升5.65%，占比13.76%，较上年末提升0.60个百分点，较上月提升0.45个百分点。

行业总资产规模达232,984亿元，较上年末增长13.29%；行业净资产规模达27,525亿元，较上年末增长10.95%（前值8.77%）。

短期观点人身险业务方面，行业逐步进入常态发展，人力及销售策略回归公司正常节奏。

财产险业务方面，随着生产、生活的逐步恢复，预计保费增速将逐步回升；但车险综合费改将对车险保费规模带来冲击。

十年期国债到期收益率企稳，压制板块估值的重要因素短期内相对弱化。

长期观点行业成长的方向依然比较明确，为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能得到稳定和强化，逐步成为居民财富管理和养老保障的重要方式，作为估值基础的内含价值预计也将稳健增长，板块具备长期配置价值。

投资建议行业逐步恢复常态发展，十年期国债到期收益率企稳，资产端对板块压制的负面影响相对弱化，维持行业“推荐”评级。

受益标的：新华保险(601336.SH)/（01336.HK）、中国人保（601319.SH）、中国平安(601318.SH)/（02318.HK)、中国太保(601601.SH)/（02601.HK）、中国人寿(601628.SH)/（02628.HK)。

风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。

保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险、行业政策风险等。

受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险。