开源证券-通信行业点评报告：新型空调末端系统集采开启，龙头企业或优先受益-210202

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中国移动开启2021~2023年新型空调末端系统集采，高功率空调大需求助力5G发展，维持对通信行业“看好”评级2021年1月29日，中国移动开启2021~2023年新型空调末端系统集采，划分为六个标包，采购总规模约为24,732套，总最高投标限价为22.97亿元。

具体标包划分方面，此次冷冻水型列间空调采购规模总计24,732套，冷冻水型背板空调采购规模总计3,980套；重力热管型背板空调总计40,527套，重力热管型列间空调总计4,556套；动力热管型列间空调总计798套；动力热管型背板空调合计2,360套，其中40kw冷冻水型列间空调、5kw重力热管型背板空调及30kw重力热管型列间空调等需求量较大，对应标包价格较高。

我们认为此次空调集采利好通信子行业中制冷空调相关龙头公司，随着新型制冷空调到位，2021~2023年相关能耗将有所降低，从而实现降本增效，辅助5G从可用到好用发展，维持对通信行业“看好”评级。

5G基站高能耗、IDC能耗管控趋严，释放温控大需求带来行业持续高景气据中国铁塔数据显示，由于5G基站耗能约为4G基站的3倍，拉高对高效节能温控产品的需求，“5G+应用”进程的推进、边缘计算的部署、产业信息化转型下，设备耗能、热密度水平持续上升，温控产品需求将持续；数据中心算力的提升带来热密度、功率密度的提高，高效的散热方式成为解决能耗问题的重点，直接影响到数据中心整体效率和PUE值，在PUE等指标管控趋严的情况下，温控节能设备需求释放，双重共振下迎来行业新发展基于，在行业景气度提升的基础上相关公司业绩有望长期快速增长。

液冷空调单价较高，具备成熟液冷技术的公司或将优先受益从此次中国移动集采中可以看出，高功率空调以液冷式为主，液冷空调整体占比达36.05%，30kw以上空调皆为液冷式空调，采购额占比约为60.04%，可得液冷式空调单价较高，我们认为佳力图、英维克作为我国温控设备的主要企业具备成熟液冷相关技术将优先受益：（1）佳力图（603912.SH）：佳力图是国内具有领导地位的机房空调专业制造商和机房环境一体化解决方案服务商，客户主要为中国移动、中国电信等通信运营商以及大型金融企业和互联网公司，在控温、节能方面的技术储备有助于数据中心项目降低能耗成本，保障数据中心的精密运行环境；（2）英维克（002837.SZ）：公司是国内技术领先的精密温控节能设备提供商，具备金融、政府、教育、公检法、汽车等领域的优质客户，纵向前瞻布局液冷、蒸发冷却技术，已实现多个大型项目产品导入，拓展产品深度。

我们认为随着宏观趋势层面5G基站及IDC建设持续火热，叠加此次中国移动空调集采，佳力图及英维克作为我国行业龙头将优先受益。

风险提示：温控产品市场竞争加剧；国家相关政策变动；5G建设不及预期。