工银瑞信-每周市场回顾与展望-211115

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【主要结论：】宏观经济：经济增长方面，10月新增社融在表内信贷维持、债券融资边际略改善的支持下，季调环比略有改善，社融增速录得与9月持平。

通货膨胀方面，10月CPI同比由0.7%升至1.5%。

流动性方面，上周货币资金利率维持平稳。

权益市场：10月社融呈现边际修复的状态，在实体融资需求未明显修复以及政策未全面转向之前，社融上行拐点仍需等待。

市场展望上，目前我们维持短期A股震荡的判断不变。

投资线索上，一是在中长期成长方向中关注估值和业绩增长较匹配的新能源发电、消费电子、新能源汽车等板块；二是关注食品饮料、医药等ROE稳定板块的机会；三是关注金融板块的估值修复机会。

风险方面，关注经济下行风险、大宗商品大幅波动风险等。

固定收益市场：考虑到基本面下行压力加大，基准情形下短期经济明显反转概率下降，叠加货币政策仍保持相对宽松，久期策略建议中性或略超配，不大幅超配的原因在于债券估值偏贵情况下，收益率下行空间存在制约，且无法完全排除政策明显发力的情形。

后续关注年底政策定调，小分子药对疫情形势的影响等。