中泰证券-宏观策略专题报告：兼谈中美宽松模式的差异，流动性拐点无需过虑-210202

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投资要点上周末参加了关于流动性的讨论会，由于股市出现了调整，而央行又在节前采取了不同寻常的举动：回笼货币而非投放货币。

于是市场都在担心货币政策会否转向问题，我们认为，货币政策回归常态化是既成事实，稳健仍是总基调，但我国的存量货币规模已经非常庞大，边际收紧对存量的影响不大，换言之，对资本市场的影响也有限。

比较中美之间的货币宽松模式，发现差异巨大，尽管美联储天量扩表，但其创造的货币规模却远不如中国。

风险提示：疫苗进度不及预期，中美贸易，经济下行，疫情发酵，政策变动。