中银国际期货-纸浆研究：供应偏紧，纸浆期货强势上行-210201

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本期观点：宏观方面，FOMC会议上美联储主席鲍威尔强调称美国经济复苏步伐有所缓和，在新冠疫情没有结束的情况下，美联储距离撤出大规模经济支持措施还很遥远，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变。

美元指数保持持续下跌形态，仍利好整个商品价格。

国内方面，李克强总理强调宏观政策的连续性，稳定性和可持续发展性。

央行重新开始投放资金，短期利率下降。

纸浆期货各合约总体表现为1月资金大幅流入。

技术分析上，周均线多头排列，趋势向上。

但跨期价差近强远弱表明市场对远期价格并不看好。

当前在限塑令影响下，规模纸厂连续发布涨价函，下游仍供应偏紧，库存不高。

外盘针叶浆3月报价可能提涨至900美元/吨。

当前疫情并未出现明显好转，国际物流运输仍受影响，纸浆供应量难以大幅增加，支撑纸浆价格。

我们判断纸浆期货仍有上升空间，策略上建议逢低做多，观点供参考。