美尔雅期货-PTA、MEG月报-210201

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1、成本端PX：国际油价重心偏强，上行空间受限，PX成本端支撑一般。

中金重启失败再度停车，需求端PTA仍处于新增项目集中释放阶段，虹港石化、宁波逸盛投产预期，整体供需前景依旧向好。

2、供应端：PTA：逸盛宁波200万吨PTA生产线1.24日停车检修，计划2.8日重启；汉邦石化220万吨PTA生产线重启未定；百宏石化250万吨PTA生产线2月中旬全线开车，2月PTA供应压力较大。

MEG：2月份供应端无明确检修计划，转产及负荷的提升仍在继续，月度产量提升至83万吨附近。

2月份春节船期调整及合约减量的影响，整体到货预期偏少，且多半集中在中旬之后，预计2月份港口库存有回升的概率但幅度有限。

3、需求端：2月正值春节假期，市场仍有装置计划检修，并且节后外地工人到岗问题也将制约后期聚酯供应及需求，预计2月国内聚酯产出将较1月明显下滑。

4、关注点：原油消息面以及库存，产业链装置检修及投产，纺织企业开工，订单情况，海外二次反复PTA：2月PTA重心或上移。

短期PTA流通现货依然偏紧、部分货源继续流入库区，且原油坚挺、PX供应紧张助推，但PTA装置检修较少，供应继续增加，而聚酯需求季节性走弱，2月份出口订单趋于稳定，当月大幅累库，基差弱势结构难以改变。

MEG：2月份供应端新增释放有限，国内产量的提升多以装置重启及一体化装置的转产带动为主；但进口方面受中东装置检修、合约减量的影响，2月份进口量偏少，累库幅度远不及市场预期。

整体来看2月份的乙二醇市场供应偏紧，需求稳健的逻辑下，现货高升水走势有望保持，春节假期回归基差有进一步扩大的可能。

PF：涤纶短纤企业节前超卖较多，而下游纱厂订单多可截至3月中旬后，基本面表现乐观；但考虑到目前现货加工费空间相对宽裕，以及下游原料备货相对充裕或限制上涨空间。