美尔雅期货-豆粕月报：多头恐慌后又回归，豆粕宽幅震荡-210201

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国外方面，美豆出口和国内压榨需求继续消耗库存；巴西大豆的收获遭遇降水过多的问题；阿根廷大豆的产量和播种面积预期同比下降。

国内方面，2月大豆到港预估为640万吨，南美装船速度慢；春节临进，油厂大豆压榨量上升，未来预计有所回落；豆粕库存下降；生猪出栏较多；禽类存栏减少；淡水鱼养殖停滞。

综上所述，1月上游基本面改变不大，但是市场情绪变化剧烈，后续预计美豆价格持续强势。

国内方面的主要矛盾在春节备货的节奏和上游压榨量的博弈上，进入2月，备货和压榨量预期都将下降，进入供需两弱的阶段。

豆粕价格波动主要受美豆的影响，预计震荡偏强，但仍需注意市场情绪的变化和2月供需报告的指引。