西南证券-盈峰环境-000967-持续中标大订单，聚焦主业提质增效-210203

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Table_Summary事件：1）公司公告全资子公司]中联重科收到湘潭市环卫一体化特许经营项目和高峰片区环卫一体化项目的中标通知书，合计中标总金额42.11亿元。

2）拟转让全资子公司佛山盈通51%-100%的控股权，首次挂牌底价不低于100%股权的净资产4.93亿元。

加快产业转型升级，聚焦智慧环卫业务。

公司战略性对非核心业务资产进行剥离，以人民币2.55亿元转让以电磁线业务为经营主体的全资子公司佛山盈通51%的股权，成交价格高于100%股权的净资产4.9亿元，此次转让将推动公司进一步聚焦核心业务“智慧环卫”，加快产业转型升级，集中资源于战略核心业务“智慧环卫”。

持续中标大型环卫一体化项目。

公司中标湘潭市一体化（一期）特许经营项目，总金额预计达40亿元，项目年限30年，其中建设期2年，中标首年金额为1.2亿元，建设期后年化金额1.3亿元；公司中标三亚高峰片区环卫一体化项目，总金额预计达2.1亿元，项目年限3年，中标首年金额0.7亿元。

公司2020年前三季度中标合同113.7亿元，年化金额10.1亿，荣登行业第一，截至10/25日公司在手合同年化金额26.4亿元，合同总额364.9亿元（不含年底即将到期项目），为业绩良性增长奠定良好基础，2021年初两个中标项目总金额达42亿，彰显公司在环卫领域的显著优势，对未来经营业绩将产生积极影响。

环卫服务行业高速增长，市场化及机械化率提升。

根据国家统计局公布的城乡道路清扫面积、生活垃圾清运量、公共厕所数量及等级公路长度，测算2019年环卫服务市场规模总量约2400亿元，2020年我国环卫运营市场规模超2500亿元，2024年环卫运营市场超3400亿元。

目前，我国环卫市场化率为40%，约为美国的一半，呈现持续提升的趋势。

我国城市道路机械化清扫率已从2012年的40%提高到2017年的65%，发达国家城市环卫机械化率可达80%，与之相比，我国环卫产业机械化水平仍有较大发展空间。

未来环卫服务市场化率机械化率均有望持续高增长。

盈利预测与投资建议。

公司经营持续改善叠加环卫服务业务高速增长，预计公司2020-2022年EPS为0.45/0.53/0.62元，对应PE为18x/15x/13x，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧毛利率变化风险，业务推进低于预期风险，政策风险等。