美尔雅期货-油脂月报：临近春节，油脂震荡调整-210201

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国外方面：南美持续降雨，巴西大豆收割受阻，进一步延缓南美大豆上市时间；阿根廷大豆生长环境改善但低优良率下产量前景仍不明朗。

12月美国内大豆压榨量预计达1.939亿蒲的历史高位。

马来疫情封锁及洪水灾害持续发酵。

2月印尼毛棕榈油出口关税从每吨74美元上调至93美元，出口费从每吨225美元上调至255美元。

国内方面：1月国内大豆压榨总量879万吨；国内豆油库存80万吨附近，棕油库存62万吨，沿海菜油库存14.3万吨；1月现货豆棕油成交放量，油脂现货价格先抑后扬，总体小幅回落。

综上所述，巴西大豆上市延迟使得美豆出口窗口期进一步延长，美豆国内压榨需求强劲等支撑美豆期价高位运行；不过南美天气改善大豆产量前景限制美豆涨幅，近期美豆大概率维持高位震荡偏强走势。

马来疫情及洪灾造成的产量担忧不减，印尼再次提高棕榈油出口税费将进一步收缩其国内棕油的出口空间，有利于马来棕榈油出口，马盘棕油获支撑继续低位反弹。

国内油脂总库存偏低，春节备货临近尾声，油脂提货速度加快，油厂无出货压力，节前油脂跟随成本端继续调整。

春节期间关注外盘走势及国内资金动向。