中银国际期货-黑色金属月报-210201

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钢矿焦：库存持续累积，黑色金属进入调整钢材：随着春节临近，终端消费进入冰点，钢材贸易商和钢厂库存环比大幅上升，季节性累库持续，钢价继续调整。

铁矿石：本周港口库存环比继续上升，但由于澳巴发运量持续下降，预计短期矿石供需双降库存增幅有限，而高基差限制矿价跌幅。

焦炭：由于年末产能的集中退出导致短期焦炭依旧供不应求，部分地区焦炭现货价格再次提涨100元，焦价累积上涨1000元/吨，吨焦利润超过980元/吨。

但是钢价的调整及疫情的发酵开始影响市场情绪，2105合约承压下跌。

焦煤：焦化厂利润高位，对焦煤的采购积极。

而国产焦煤由于安检、环保及天气影响，短期供应难有增量，焦煤港口及矿山库存处于低位，短期焦煤现货价格坚挺。

但是市场预期节后国产焦煤供应上升叠加进口焦煤增加，焦煤主力合约2105快速下跌。