国信证券-宁德时代-300750-重大事件快评：产能再次大规模扩张，动力电池迎接全面电动时代-210203

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事项：[2月2日公司发布公告拟投资不超过290亿元用于新/扩电池产能项目。

其中公司拟投资不超过120亿元用于投建四川时代动力电池宜宾制造基地五、六期项目，建设期不超过26个月；拟投资不超过120亿元用于投建宁德时代动力及储能电池肇庆项目（一期），项目建设期不超过24个月；拟投资不超过50亿元用于投建时代一汽动力电池生产线扩建项目，项目分两期建设，一期建设期不超过12个月，二期计划在一期建设后一年内启动。

国信电新观点：1）公司自2020年12月公告390亿元的投产计划之后，再次公告290亿元的投产计划，产能扩张超预期。

按照公司之前平均单GW投资金额3亿元计算，此次扩张计划预计新增产能95GW以上，产能扩张再次加速。

2）公司作为国内动力电池行业龙头有望优先分享行业发展红利。

3）公司作为动力电池行业龙头，收获宝马、特斯拉订单，全球化进程加速4）投资建议：考虑到2021年起行业排产增长情况良好以及各大整车厂新车型逐步上市，上调原盈利预测，预计2020-2022年收入504.06/912.63/1301.57亿元，同比增速10.1/81.1/42.6%，原预测为504.02/698.53/936.68亿元，归母公司净利润分别为54.28/94.33/130.53亿元，同比增速19.0/73.8/38.4%，原预测为54.28/72.77/95.10亿元；EPS为2.33/4.05/5.60元，当前股价对应PE为158/91/66x，原预测为2.33/3.12/4.08元。

鉴于公司是国内动力电池龙头企业，且公司2021年进入产能持续扩张期，未来有望受益锂电全球化趋势，业绩稳定增长，我们认为公司目前估值具有合理性，维持“增持”评级。